USD:  26.09  26.33   EUR:  31.00  31.56

Угроза дефолта США остается актуальной

Александр Савченко
22.10.2013 17:42
Бывший замминистра финансов и экс-замглавы НБУ Александр Савченко о фундаментальных пороках мировой финансовой системы

Возможен ли дефолт США? Этот вопрос неожиданно стал уже не теоретическим. Политики спровоцировали не только проблему для госслужащих США, но и страх  для всего мира, особенно для держателей долларов. Попробуем ответить на этот вопрос и мы.

Переход от золотовалютного стандарта к долларовому породил зависимость всего мира от финансовой системы США и стал причиной глобализации, поскольку  обусловил возможность странам-экспортёрам расти гораздо быстрее, чем это было возможно при золотовалютном стандарте. Ведь запасы золота у стран-импортеров всегда ограничены, а запасы долларов, по крайней  мере в США, неограниченные.

Основным бенефициаром долларового стандарта стал Китай, а также страны-экспортеры нефти и газа - Россия, арабские и латиноамериканские государства. Эти страны уверены, что долларов в мире достаточно будет всегда, по крайней мере,  для того, чтобы оплатить счета за нефть и газ при любом уровне цен. Эта неограниченность долларового ресурса развращает не только США, но, в первую очередь, экспортеров нефти и газа. Более того, именно это толкает последних на получение сверхприбылей за счет заоблачных цен. Цены на энергоресурсы  росли в последнее десятилетие невероятными темпами на радость нефтегазодобытчикам, но еще более ошеломляющими темпами США печатали доллары, чтобы расплатиться за эти неоправданно дорогие ресурсы. Кто умнее в этом безумном соревновании - всем ясно: все-таки печатать деньги легче, чем добывать нефть и газ. Но даже такая гениальная страна как США не смогла на сто процентов обезопасить себя и  другие страны, да и мир в целом, от дисбалансов, вызванных гонкой цен на энергоресурсы.

Американцы создали мировую финансовую систему, удобную, в первую очередь, для них. Её суть состоит в том, что страны нетто-экспортеры вынуждены создавать для своего стабильного развития огромные золотовалютные резервы.  Такая система  позволяет США получать назад долларовые финансовые ресурсы  под самые низкие в мире проценты. 

Цены на энергоресурсы  в последнее десятилетие росли невероятными темпами на радость нефтегазодобытчикам. Но еще более ошеломляющими темпами США печатали доллары, чтобы расплатиться за эти неоправданно дорогие ресурсы

Важно понять: почти всё, что заработали от экспорта Китай, Россия и другие страны, они вынуждены отдать США в виде кредитов и инвестиций практически с нулевой доходностью. В США дефицит текущего счёта платёжного баланса огромен - за последние двенадцать месяцев он достиг $413 млрд. и практически всегда равен  профициту финансового счёта,  т.е.  притоку иностранных инвестиций из-за рубежа. Причём эти страны  финансируют не только дефицит торговли, но и дефицит бюджета США, который в 2013 году ожидается на уровне 4% от ВВП.

У центральных банков, конечно, есть  альтернатива  инвестированию в американские активы - это хранение наличных долларов или продажа их на денежном  рынке коммерческим банкам. Однако, если центральные банки будут продавать много долларов, то курс национальных валют начнет расти. А это снизит их экспортный потенциал  и приведет не к профициту, а к  дефициту внешней торговли, что будет означать кризис для таких экономик как Китай и Россия. По сути, весь мир стал заложником США. Конечно, помимо США аналогичные системы создали и другие страны - Япония, Англия, Швейцария. Однако здесь размер имеет значение - лишь ЕС стал реальной финансовой силой, но не альтернативой доллару.

Следует понимать, что это очень упрощенная картина мировой финансово-кредитной системы, основанной на долларовом стандарте. Она позволяет  смоделировать  ситуацию, которую все со страхом ожидали в октябре, а теперь будут ожидать в начале следующего года, если  Барак Обама и конгресс США снова  не договорятся  об увеличении лимита заимствования.

Бюджет США не только в  2013, но практически всегда хронически дефицитен, его финансирование зависит от продажи правительством государственных облигаций. Нет новой планки заимствования - нет новых долларов, причем не только для бюджета США, но и для экономики США и всего мира.  Дело в том,  что 90% всех эмитированных ФРС долларов пришли в экономику через бюджетный  канал, т.е. были выпущены изначально для финансирования дефицита США. Поэтому в начале 2014 года начнется дефицит доллара.

Лишь  мировой контроль над ценами нефти и газа, а также над эмиссией резервных валют может предотвратить мир от новых финансовых потрясений

Дефицит любой валюты или товара всегда приводит к росту его цены, т.е. теоретически дефолт США приведет сначала не к падению курса доллара, а к его росту при прочих равных условиях. Однако через месяц-два после дефолта  ситуация может радикально измениться. В силу того, что американские правительственные облигации очень ликвидны (а не только малодоходны),  они по сути приравниваются к деньгам и поэтому широко используются как залог в банковских операциях всего мира. В случае даже частичного дефолта США, рейтинговые агентства снизят, причем радикально, как рейтинг страны,  так и рейтинги американских ценных бумаг. И начнутся новые  банкротства банков, подобные краху Lehman Brothers.

Думаю, разрушительные последствия дефолта США будут по силе равны кризису 2008 года. Это и будет та вторая волна, которую все так ждали. Падение темпов ВВП США  приведет к ослаблению американской валюты на 10 - 15%. Потом нужно будет договариваться о новых правилах игры. Пострадавшие, а это, прежде всего, страны нетто-экспортеры - будут предлагать свои  подходы к конструированию резервных валют. Однако, по моему мнению, даже после дефолта США ослабленный доллар останется одной из главных  резервных валют. И, конечно, китайский юань в 2014 году станет новой  резервной валютой.  Российский же рубль будет падать, несмотря на временный рост цен на нефть и газ.

А что может быть с Украиной после дефолта США? Опыт показывает, что  украинская экономика всегда страдает от мировых финансовых кризисов и выигрывает от улучшения внешних условий торговли. Вместо роста ВВП в 2014 году на 1-1,5%  мы будем иметь спад 5-10%. Поэтому дефолт США нам,  как, впрочем, и всем другим странам,  не выгоден. И, скорее всего, он не произойдет. Однако проблема неконтролируемого роста цен на нефть и газ, а также неконтролируемой скорости печати долларов остается. Я уверен, что  лишь  мировой контроль над ценами нефти и газа, а также над эмиссией резервных валют может предотвратить мир от новых финансовых потрясений. Только  на таких  принципах  можно построить фундамент новой мировой финансово-кредитной системы. Вопрос лишь в том, кто её будет строить…

Обсудить на форуме

Александр Савченко,
ректор Международного института бизнеса, профессор,
экс-замминистра финансов, бывший замглавы НБУ

ЛIГАБiзнесIнформ
Информационное агентство
www.liga.net
Теги: Мировой финансовый кризис, дефолт США
Печать
Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter

Материалы, публикуемые в разделе Мнения, отражают исключительно точку зрения их авторов и могут не совпадать с позицией редакции портала ЛІГА.net и Информационного агентства "ЛІГАБізнесІнформ"

Добавление комментария означает Ваше согласие с Правилами комментирования.

Комментарий будет удален, если:

  • пропагандирует ненависть, дискриминацию по расовому, этническому, половому, религиозному, социальному признакам, содержит оскорбления, угрозы в адрес других участников обсуждения, конкретных лиц или организаций, нарушает любые применимые нормы права;
  • распространяет персональные данные третьих лиц без их согласия;
  • преследует коммерческие цели, содержит спам, рекламную информацию, ссылки на сторонние ресурсы;
  • содержит обсценную лексику и её производные, а также намёки на употребление лексических единиц, подпадающих под это определение
  • комментатор выдает себя за сотрудника сайта, автора и т.п.
  • по иным причинам (в случае если модератор считает это необходимым)

Если Вам кажется, что эти Правила слишком строги и/или жестоки - воздержитесь от написания комментариев на этом ресурсе.

blog comments powered by Disqus

Новости партнеров