Фото: iStock/Global Images Ukraine

После пикового значения середины января почти 29 грн/$ курс доллара пошел на спад – в конце месяца котировки вернулись к значениям начала года – 27,84/27,87 грн/$.

Паниковать рано, изначально настаивали в Нацбанке: регулятор нечасто выходил на валютный рынок с интервенциями, отмечая, что рост курса связан с временным дефицитом валюты.

"Уже третий год подряд в первые месяцы года растет спрос на валюту, в том числе со стороны импортеров, которые формируют запасы товаров на новый год, – рассказывал замглавы НБУ Олег Чурий. – Одновременно снижаются и ее поступления, в частности со стороны аграриев, которые обычно обеспечивают около половины предложения валюты на межбанке".

Это не единственная причина январского падения курса гривни, считают опрошенные LIGA.net финансисты. Признают это и в Нацбанке. Среди других валютных факторов, характерных для нашего рынка, бюджетные траты в конце года, валютные и административные действия Нацбанка, погашение госдолга и спекулятивная составляющая наличного курса. Курсовые колебания могут продолжиться и в феврале, но ближе к марту гривня начнет укрепляться, отмечают аналитики.

LIGA.netвыделила пять основных выводов по итогам "январской девальвации".

Сезонность преувеличена

Сезонный всплеск курсовой волатильности наблюдается не первый год: в новогодний период у экспортеров накапливается избыточная гривневая ликвидность, которая дает им возможность максимально ограничивать продажи валютной выручки, рассказывает директор казначейства банка Кредит Днепр Олег Куринной.

Влиянию сезонности на украинский рынок уделяется слишком много внимания, считает руководитель аналитического подразделения группы ICU Александр Вальчишен.

"На рынке нет "сезонного" фактора, это навязанное и очень упрощенное мнение. Есть множество других внутренних и внешних нюансов, – говорит Вальчишен. – Сейчас ключевое – это повышение ставки НБУ и ослабление доллара на международном рынке".

Также играют роль неопределенные позиции Украины в переговорах с международными кредиторами, изменения в валютном регулировании и повышение рисков из-за предварительных решений международных судов ("долг Януковича", бонды Привата, спор с Газпромом), добавляет директор департамента рыночных исследований агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

Отличительный фактор этого года – денежные затраты государства в конце 2017-го были вдвое выше, чем годом ранее, отмечает главный экономист Альфа-Банка и Укрсоцбанка Алексей Блинов. По его данным, дефицит госбюджета в декабре 2016 года составлял 24,6 млрд грн, в декабре 2017-го – 53,4 млрд. О значительной бюджетной экспансии как одном из факторов девальвации в своем Макроэкономическом и монетарном отчете писал и Нацбанк.

Чтобы избежать столь резких скачков в остатках на Едином казначейском счету, правительству нужно перейти к среднесрочному бюджетному планированию, отмечает главный экономист Dragon Capital Елена Белан.

Бизнес уже адаптировался к тому, что курс зависит от комбинации разных факторов, влияние которых год от года может меняться, считает Куринной. "Дополнительное воздействие оказывают ежемесячные "курсовые "маяки": в начале месяца это повышенный спрос на валюту со стороны нерезидентов для вывода дивидендов, в конце – рост потребности в гривне для проведения обязательных платежей по зарплате, аренде, расчетам с контрагентами, налогам", – рассказывает он.

Чтобы прочесть этот материал нужно оформить подписку. Перейдите к полной версии страницы.