Евро растет. До первого катаклизма
С середины прошлой недели единая европейская валюта переживает подъем. Аналитики не исключают, что уже к концу текущей недели ее курс может достигнуть $1,3. Этим евро обязан прежде всего выступлению главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги, сообщившего, что регулятор начнет безлимитный выкуп облигации стран-должников еврозоны. Еще один фактор - сегодняшнее решение Конституционного суда Германии о роли этой страны в создании Европейского стабилизационного механизма (European Stability Mechanism, ESM).
Как сообщает агентство Bloomberg, суд признал соответствующими национальному законодательству планы по созданию этого стабфонда. Однако непосредственное участие Германии в нем не должно превышать 190 млрд. евро. при его суммарной емкости в 700 млрд. евро (после слияния с другим стабфондом - EFSF). Такое решение - "да", но с условием - вполне соответствует ожиданиям аналитиков.
В целом, Германия станет главным донором ESM; ее доля составляет 23 млрд. евро. Структура фонда такова. 80 млрд — это прямые взносы 17 стран-учредителей фонда. Остальные 620 млрд. — это гарантии и поручительства стран еврозоны. Роль агента антикризисного фонда ESM для проведения операций на финансовом рынке принял на себя Европейский центральный банк. А Германия получила право вето в совете распорядителей фонда.
Напомним, в Конституционный суд Германии обратились десятки тысяч граждан страны, в том числе и политики, с коллективной жалобой о том, что намерение правительства страны участвовать в новом фонде нарушает суверенитет ФРГ. Стабилизационный фонд, по мнению истцов, предполагает, что часть бюджетного суверенитета Германии перейдет к совету распорядителей ESM, то есть к 17 министрам финансов стран еврозоны.
С момента подачи этого заявления до момента принятия решения прошло более двух месяцев. 29 июня парламент страны одобрил закон о ESM и бюджетный пакт Евросоюза (ЕС). И если бы сегодня Конституционный суд сказал "нет", ратификация пакта о создании фонда стала бы невозможной.
А пока суд размышлял, эксперты и аналитики, в том числе Джордж Сорос, наперебой советовали Германии выйти из еврозоны или, наоборот, взять все бразды правления в валютном союзе в свои руки. Вместе с материальной ответственностью.
Похоже, Германия избрала второй путь, поскольку поддержала не только создание постоянно действующего стабилизационного фонда, но и одобрила план Марио Драги по неограниченному выкупу проблемных госбондов. По крайней мере, об этом заявила канцлер Германии Ангела Меркель. У Марио Драги вообще всего один высокопоставленный оппонент в еврозоне – глава Бундесбанка Йенс Вайдман, который убежден в том, что выкуп облигаций превышает мандат ЕЦБ. Возможно, Вайдман куда больше опасается роста неконтролируемой денежной массы, которую могли бы вылить на рынки действия ЕЦБ. Но с этим Марио Драги, по его собственным словам, справится: из обращения выведут сумму, равную стоимости бумаг.
Программа Драги, названная Outright Monetary Transactions, наполнена условностями: интервенции будут проводиться только при достижении страной приемлемых показателей госдолга, бюджетного дефицита и т.д. ЕЦБ фактически может отказаться от скупки бондов, как только это перестанет соответствовать его интересам. Некоторые аналитики считают, что ничего нового и революционного Марио Драги на прошлой неделе не предложил. Тем более, скупка облигаций устраняет симптомы болезни, а не ее причину.
Как бы то ни было, после заявления Драги доходность испанских и итальянских гособлигаций поползла вниз, а курс евро – вверх. Сегодняшнее решение Конституационного суда Германии еще больше укрепило евро и создало почву для дальнейшего роста. Кроме того, завтра состоится заседание экспертов Федеральной резервной системы (ФРС) США. От него аналитики ждут запуска третьего раунда программы по скупке активов и сохранения рекордно низких процентных ставок. Это, в свою очередь, пошатнет позиции доллара, а значит, укрепит евро.
Но все-таки рост курса единой валюты не имеет под собой материальной основы, а определяется по большей части настоением трейдеров. Еврозона по-прежнему переживает кризис и будет переживать его в течение ближайших нескольких лет, считает главный экономист Центра европейских реформ Саймон Тилфорд. Он указывает на опасно большую разницу между стоимостью заимствования для Испании, например, и Германии – и это не пойдет на пользу ни одной из стран. Большинство экспертов, в том числе и Сорос, указывают на то, что пропасть между "хорошими" и "плохими" странами еврозоны в долгосрочном периоде будет увеличиваться. Что будет происходить с "плохими", отчетливо видно на примере Греции, которая уже собирается сдавать в аренду свои незаселенные острова для уплаты долгов. "Хорошие" страны лишатся рынков сбыта. Учитывая это, в краткосрочном периоде можно прогнозировать неуверенное укрепление евро до $1,3 или чуть выше – до следующего катаклизма, например, крупной забастовки в Европе.
Сколько будет стоить евро к концу года