Цена российских денег для Украины может оказаться неподъемной
Самое сложное в описании прошедшей недели – это удержаться от банальных замечаний о том, что пришла осень. Ведь факт ее прихода не отменишь, да и сентябрь важен не только тем, что дети и студенты сели за парты, а все остальные стали в пробки, но и традиционным ростом деловой активности. Тем более что прошедшее лето на фондовых биржах запомнилось рекордной пассивностью, при том что рост активности очень важен. Причем лучше, чтобы активничали спекулянты и бизнесмены, чем система ПВО Сирии и американские томагавки. Ожидания пока оправдываются, чего только стоит покупка Биллом Гейтсом телефона Nokia. Вот уж если выходит человек за покупкой, то все делает обстоятельно. Хотя, конечно, даже такая мегасделка, которая, возможно, через несколько лет существенно повлияет на рынок разного рода игрушек для понтов, не позволила забыть об основной повестке дня (как на заседании лидеров G20, так и на утренних встречах в офисах инвестбанков и в курилках трамвайных депо). И пусть пока вопрос Сирии успешно забалтывается, но угроза войны никуда не делась, а сам ее факт не может радовать рынки. Показательным стало резкое падение всего и всех после ложного сообщения о пусках ракет где-то в Восточном Средиземноморье. Впрочем, там набилось сейчас столько народу, что стреляли не в Сирию. А попали вообще, судя по всему, в один из цехов Мотор Сичи (если верить котировкам акции компании). Пока же США неохотно сколачивает коалицию, куда помимо агрессивных арабских государств, у которых к сирийскому президенту Башару Асаду, судя по всему, что-то личное, неожиданно вошла Франция. Больше пока похвастаться нечем, потому как британский парламентаризм еще раз убедил восточных автократов в том, какая это беда – демократия. А у Меркель вообще выборы на носу. И немецким избирателям голова Асада не нужна, ведь он мучает не сторонников гей-браков.
Тем не менее, неделя выдалась скорее позитивной для рынков. Индекс S&P500 начал торги в пятницу на отметке в 1655 п., а индекс страха VIX остается ниже 16 п. Выходящая статистика радует все больше и больше, причем не только в Штатах (к чему уже привыкли и не всегда рады), но и в Китае, и в ЕС. При этом добавляет радости рынкам и тот факт, что несмотря на восстановление экономики ЕС председатель Европейского центробанка Марио Драги пока не спешит закручивать краник, еще раз заверив всех в четверг, что низкие ставки будут такими еще долго. Развивающиеся рынки еще страдают по инерции (теперь, например, турецкая лира достигла своего исторического минимума), но давление постепенно спадает. Хотя, конечно, динамика валют развивающихся рынков как бы намекает гривне, что нельзя отрываться от коллектива. Тем более, НБУ вдруг пересмотрел статистику за первое полугодие, резко ухудшив показатели платежного и торгового баланса. Оттуда просто исключили влияние Белиза, приняв его, судя по всему, за один из районов Харьковской области. Нет-нет, сам платежный баланс остался в плюсе, да и глобально на ситуацию это не повлияло (ведь то, что рисуют в кабинетах статистов, мало влияет на рынок). И все же, украинцы еще раз вздрогнули в ожидании осени.
Как бы на упреждение возможных проблем правительство уже ввело ограничения на сумму наличных сделок, что теоретически способно уменьшить долларизацию и сам спрос на доллары. Ну и, конечно, уже традиционно ведутся разговоры о введении налога на обмен валют. Но вот с основной задачей - наполнением резервов - пока справляться не получается. Пока что не состоялась и обещанная сделка по выпуску двухлетних еврооблигаций. А правительство даже пересмотрело свое постановление по этим бумагам. Правда, на бумаге доходность их была уменьшена и теперь составляет что-то около 6,75%. Как Минфину удалось уговорить на такое российские банки — остается загадкой, тем более что трудно представить себе, чтобы представители Сбербанка России или ВТБ пришли на прием в Минфин и попросили снизить ставку. Что ж, очень жаль, что мы никогда не узнаем, по какой цене эти бумаги будут проданы правительством. Дар убеждения Минфину понадобился на этой неделе скорее на первичном аукционе, где выставили на продажу целых пять гривневых бумаг. Конечно же, журналистов и экономистов больше всего заинтересовало появление десяти- и 15-летних бумаг. Дар убеждения Минфина распространился только на десятилетние облигации, но удивляет наличие рыночного спроса по этим и даже по 15-летним бумагам. Впрочем, этот рыночный спрос требовал более-менее рыночных ставок, на что Минфин совсем не готов. Даже учитывая тот факт, что за 15 лет нас точно ждет как минимум две девальвации. Правительство решило, что для украинской кривой лучше всего подходит парабола, и нарисовало совместно с неназванными друзьями-доброжелателями доходность в 10% по десятилетним облигациям. В принципе, логично.