Погасит ли Украина долги без российских денег

Общие затраты правительства на погашение и обслуживание займов в январе-феврале 2014 года оцениваются в 21,3 млрд. грн. (около $2,5 млрд.). По информации опрошенных ЛІГАБізнесІнформ экспертов, около половины от этого объема ($1,3 – 1,4 млрд.) приходится на задолженность в инвалюте, львиную долю которой – около $1 млрд. – придется отдать МВФ. "Суммарно в январе-феврале 2014 года Украина должна выплатить $1,3 млрд. В конце следующей недели (31 января 2014 года – Ред.) предстоит выплата $868,8 млн. по кредиту МВФ и долларовым ОВГЗ, а в феврале – еще $360,0 млн. по кредиту МВФ", – уточняет начальник отдела финансовых проектов рейтингового агентства Кредит-Рейтинг Светлана Рекрут.

Однако эксперты не исключают, что к вышеназванным выплатам по госдолгу в этот период может добавиться погашение накопившейся задолженности Нафтогаза перед Газпромом за российский газ. По сообщениям российских СМИ, уже до конца января 2014 года Газпром рассчитывает получить от Украины около $2,7 млрд. "Скорее всего, Нафтогаз опять попросит отсрочку, – прогнозирует руководитель аналитического департамента инвесткомпании Concorde Capital Александр Паращий. – Но мы ожидаем, что дальнейшее кредитование Украины Россией предполагает постепенное уменьшение этого долга".

Источников для погашения краткосрочного госдолга может быть несколько. "Во-первых, Минфин мог создать резервы в валюте из средств, полученных в декабре от России. Во-вторых, на погашение долгов может пойти очередной транш от РФ, получение которого ожидается в ближайшее время. И в-третьих, резервным вариантом может стать увеличение внутренних заимствований путем выпуска валютных ОВГЗ", - предполагает старший финансовый аналитик группы Инвестиционный капитал Украина (ICU) Тарас Котович.

Отдельный вопрос – прошлогодняя задолженность перед Газпромом. "Исторически дыры в финансировании Нафтогаза закрывались кредитами российских банков, рекапитализацией, займами украинских госбанков или прямыми субсидиями из бюджета, - обобщает старший научный сотрудник Института экономических исследований и политических консультаций Виталий Кравчук. – На данный момент за период отсрочки платежей Нафтогаз должен был аккумулировать ресурсы за счет продажи российского газа потребителям. Кроме того, может быть осуществлена рекапитализация или получен кредит госбанка".

Светлана Рекрут не исключает, что выплачивать внешние долги Украине придется за счет золотовалютных резервов НБУ (ЗВР). "По состоянию на начало года ЗВР находились на уровне $20,4 млрд., что является эквивалентом около 2,6 месяцев будущего импорта, - отмечает собеседница ЛІГАБізнесІнформ. – Учитывая текущее высокое давление на ЗВР из-за предстоящих выплат Газпрому за газ и возобновления девальвационных тенденций на валютном рынке, Украина будет пытаться получить обещанное Россией валютное финансирование как можно быстрее. Ведь других альтернативных источников валютного фондирования у правительства на сегодняшний день нет".

Напомним, с понедельника, 20 января на межбанковском рынке доллар по отношению к гривне подорожал с 8,365 / 8,385 (покупка / продажа) до 8,50 / 8,54 (+0,135 / +0,155). По оценкам ранее опрошенных ЛІГАБізнесІнформ экспертов, на курс нацвалюты оказывают давление обострение политического конфликта, сезонное снижение экспорта и избыток гривни на корсчетах банков, что позволяет свободные средства направлять на покупку доллара. На фоне этих факторов Нацбанк воздерживается от интервенций, постепенно приучая рынок к растущему курсу. Возможно, подобный отказ от выхода на межбанк как раз и связан с сохранением ЗВР для расчетов по внешним долгам. Ведь отмеченное на фоне радикализации протестов повышение доходности государственных еврооблигаций означает, что выход на внешние рынки капитала для Украины значительно затруднен.

В сложившейся ситуации решающую роль в поддержании кредитоспособности Украины может сыграть только быстрое получение от России очередного транша. Напомним, договоренности о готовности России прокредитовать Украину на $15 млрд. за счет покупки выпусков украинских евробондов были достигнуты 17 декабря в Москве. Первый транш российского кредита поступил в Украину в последние дни декабря 2013 года, а до конца января 2014-го Минфин рассчитывает получить от РФ еще $2 млрд. По мнению Александра Паращия, если Москва и дальше будет выкупать украинские облигации, то значительных рисков непогашения долгов в ближайшие месяцы не предвидится.

Эксперты высоко оценивает шансы на скорое получение очередной порции кремлевской финансовой подпитки. Однако Александр Паращий, ссылаясь на непрозрачность условий договора между Януковичем и Путиным, не исключает возникновения неприятных сюрпризов, наподобие сделанного в четверг, 23 января, заявления Газпрома о наступлении срока оплаты за газ до 26 января, вместо предполагавшейся ранее отсрочки до весны. "Если очередной транш российского кредита не будет предоставлен, валютные риски Украины вновь станут темой номер один после политических событий", - предупреждает собеседник ЛІГАБізнесІнформ.

Впрочем, другие опрошенные ЛІГАБізнесІнформ эксперты считают, что и без российских денег долговой катастрофы в ближайшие месяцы опасаться не стоит. По оценке Виталия Кравчука, задержка получения средств от РФ в краткосрочной перспективе будет оказывать скорее психологическое влияние, так как пик внешних выплат ожидается в мае-июне. По мнению Тараса Котовича, без российского транша Минфин осуществит ближайшие платежи без негативных последствий для страны.

Мария Бабенко