Как повлияет Евро-2012 на курс гривни
Маловероятно, чтобы проведение Евро-2012 оказало существенное влияние на курс иностранной валюты в Украине. При этом курс покупки валюты в этот период может незначительно снизится за счет того, что туристы будут покупать гривну. Курс продажи будет зависеть в большей степени от мирового курса евро/доллар, а также от объема наличной валюты, который поступит в украинские банки в этот период.
Мы предполагаем, что в июне курс евро/гривня может быть в пределах 10-10.50. Курс доллар/гривня в июне может находиться в диапазоне 8.00-8.06.
С притоком туристов в Украину на Евро-2012 поступления иностранной валюты на внутренний рынок хотя и увеличатся, однако не в том объеме, который мог бы существенно изменить курс покупки-продажи на межбанке. Поэтому если оценивать приближающийся чемпионат с точки зрения влияния на рынок банковских услуг, то не думаю что последуют ощутимые изменения курса. Это значит, что клиенты банков могут рассчитывать на объективный курс, который будет сформирован по результатам закрытия торговой сессии на межбанке, а не на спекулятивных ожиданиях.
Скорее всего, повлияет. Основная причина – увеличение притока наличной иностранной валюты. Ожидается, что он составит порядка 2 млрд. евро, что приведет к снижению стоимости единой валюты. Вероятен сценарий некоторого снижения стоимости валюты в границах декларируемой политики Нацбанка, после чего будет произведена скупка "излишков".
В случае нормального поглощения банковской системой привезенной валюты, можно будет избежать ажиотажного снижения стоимости, увеличить валютные запасы, при этом, не обесценивая ее. Очень важная задача для банковской системы в целом и регулятора, в частности, - создать условия для того, чтобы привезенная валюта осталась в банках, а не была конвертирована с помощью теневых схем. Тогда можно будет ввести в экономику дополнительную гривневую массу, вне зависимости от ее типа (эмиссионную или не эмиссионную).
Украину ожидает выплата по международным обязательствам в первой половине августа в объеме около 1 млрд. долларов (в целом в августе, октябре и ноябре по 1 млрд., всего 3 млрд. долларов) и это на фоне выборов. Поэтому максимальная иммобилизация привезенной валюты с сохранением стабильного курса гривны становится стратегической задачей Минфина, Госказначейства и НБУ.
Курс доллара, установленный НБУ в июне, составит, скорее всего, 8 грн. с отклонением в любую сторону не более чем на 10 копеек.
С ценообразованием евро в Украине ответ на вопрос не так однозначен, как на вопрос по американскому доллару. Цена на евро имеет две составляющие – суверенную, которую определяет НБУ, но с учетом мировой стоимости евро относительно доллара. В то же время, вероятно, на период проведения Евро2012 НБУ будет жестко контролировать стоимость евро, удерживая ее в понижательном коридоре. Поэтому, на наш взгляд, курс евро по отношению к гривне в июне составит 10,35 грн., с отклонением в любую сторону не больше 35 копеек.
Мы не ожидаем, что проведение Евро-2012 существенно скажется на стоимости гривни. Дело в том, что приток валюты в Украину в течение 24 дней, которые будет длиться чемпионат, вряд ли превысит 600-700 млн. долларов. Это относительно небольшая сумма для валютного рынка Украины. Да, это может оказать некоторую поддержку гривне, но не более того.
Мы ожидаем, что евро к концу июня на рынке FOREX будет торговаться на уровне 1,3700, что подразумевает рост по сравнению с текущими уровнями на 3%. Вероятно, кризисные явления в Греции и других странах еврозоны постепенно будут сходить на нет. Однако это будет очень медленный и непростой процесс. Скорее всего, евро будет очень волатильным. Но к лету, уже будет ясна общая картина – насколько окажется глубоким замедление европейской экономики, насколько длительным. Поможет ли ей вливание денег со стороны Европейского центрального банка.
Если ничего экстраординарного не произойдет, это может придать большей уверенности инвесторам, которые будут увеличивать свои вложения в рисковые активы, в том числе в евро. В Украине в этом случае средний курс продажи наличного евро составит 11,10 грн.
Мы не ожидаем существенного изменения стоимости доллара до конца июня. НБУ, скорее всего, и далее будет проводить политику по административному сдерживанию роста стоимости доллара. Поэтому, возможно, стоимость наличного доллара в Украине к концу июня останется неизменной – на уровне 8,05 грн.
По оценкам экпертов НБУ, футбольные болельщики в ходе Евро--2012 привезут и потратят в Украине порядка $1 млрд. Это значительная сумма. Но, для сравнения, за 2011 год физлица Украины приобрели у банков иностранной валюты на 31,7 млрд. долл. в эквиваленте и продали 18,2 млрд. долл. - т.е. купили на 13,5 млрд. долл. больше.
Конечно, в 2012 году темп скупки валюты населением снизился (так, по итогам февраля 2012 года валюты было куплено всего на 372 млн. долл. больше, чем продано). Но все равно, учитывая объемы валютного рынка Украины, "интервенция" футбольных болельщиков если и повлияет на наличный курс гривны, то кратковременно. Следуя примеру владельцев отелей и койкомест, украинские банки и обменные пункты захотят увеличить прибыль и временно поднимут валютный спрэд. Реальное же укрепление гривни по отношению к доллару в результате проведения Евро-2012 вряд ли возможно.
Последние 2,5 года курс гривни фактически привязан к курсу доллара и при этом демонстрирует фантастическую стабильность, находясь около отметки в 8 грн. за доллар при колебаниях в пределах 1%. Не думаю, что "футбольный июнь" изменит эту картину. Разве что кратковременно укрепится курс гривны в пределах 7,95 грн. за доллар.
Что касается курса евро к гривне, то он фактически вторичен и полностью повторяет колебания курса евро/доллар на мировом валютном рынке. По прогнозам BNP Paribas, курс пары евро/доллар на конец 2 квартала 2012 года составит 1,28. Следовательно, можно прогнозировать курс евро в Украине в пределах 10,2-10,3 грн.
Вполне возможно, что от притока 1 млрд евро в течение лишь нескольких недель, курс гривни может несколько укрепиться. Тем не менее, в Украине продолжает снижаться объем экспорта и расти объем импорта в реальном выражении, поэтому Евро-2012 не сможет значительно изменить курс национальной валюты. Таким образом, максимум через пару месяцев по окончанию футбольного чемпионата, платежный баланс в Украине станет вновь отрицательным, и гривна дальше будет нуждаться в поддержке НБУ.
Беседовала Юлия Бондаренко