Гривню ожидает горячая осень

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's прогнозирует снижение курса гривни к доллару с 7,99 до 9,00 к концу 2013 года. "Настойчивое стремление правительства не допустить изменений валютного курса на фоне ухудшения основных экономических показателей может привести к вынужденной девальвации гривни", - обосновывают прогноз аналитики S&P в недавно обнародованном отчете.

Опрошенные ЛІГАБізнесІнформ отечественные эксперты в большинстве своем более оптимистичны. Согласно их базовым сценариям курс нацвалюты к доллару к концу года может достигнуть 8,3 - 8,8. Консенсус-прогноз ЛІГАБізнесІнформ предполагает ослабление гривни до 8,69 за доллар. Стоит отметить, что в Украине, где стабильность гривни в большей мере определяется политической целесообразностью, а не экономическими предпосылками, прогнозирование курса нацвалюты становится затруднительным для многих финансистов. Поэтому некоторые эксперты предпочли не называть конкретные цифры, ссылаясь на соображения корректности и регулярные призывы НБУ воздержаться от прогнозирования курса гривни.

В том, что Нацбанк предпримет все возможное для искусственного удержания курса нацвалюты, не вызывает сомнений. Однако дальнейшую эффективность подобных мер опрошенные ЛІГАБізнесІнформ эксперты оценивают по-разному. "В августе-сентябре, когда население начнет активнее скупать валюту на фоне высокого дефицита текущего счета, рыночный курс гривни должен ослабиться на 10-15%, - комментирует руководитель аналитического департамента ИГ АРТ Капитал Игорь Путилин. – Однако в Украине свободное курсообразование отсутствует, и даже на межбанке курс негласно регулируется НБУ. Поэтому, избежав сильной девальвации в 2012 году, правительству удастся сдерживать курс в 2013-2014 гг. Для этого у НБУ есть все необходимые рычаги влияния". В ИГ АРТ Капитал на конец 2013 года прогнозируют курс гривни к доллару на уровне 8,3.

По прогнозам руководителя аналитического подразделения группы Инвестиционный капитал Украина (ICU) Александра Вальчишена, власть не допустит девальвации нацвалюты, но при этом предложит большую гибкость обменного курса. "После некоторого ослабления гривни в более благоприятный момент курсу позволят укрепиться, что будет иметь успокаивающий эффект на ожидания и общую ситуацию", - моделирует развитие событий собеседник ЛІГАБізнесІнформ.

Развитие ситуации по оптимистическому сценарию некоторые эксперты связывают с переходом к мультивалютной корзине, который был анонсирован президентом. "Мы рассматриваем тезис президента о более гибкой монетарной политике как признание потребности перехода к более независимой монетарной политике, которая должна обеспечить низкую инфляцию, низкие реальные процентные ставки для экономики и общую финансовую стабильность", - говорит Александр Вальчишен.

По оценке начальника сектора рыночных исследований Украинского кредитно-рейтингового агентства Виктора Шулика, в случае перехода к мультивалютной корзине нельзя исключить сохранения текущих рыночных значений курса – то есть колебаний в пределах 2%. Однако, пессимистический сценарий, в случае усиления давления внешних политических, экономических и психологических факторов, по мнению собеседника ЛІГАБізнесІнформ, предполагает снижение курса гривни к доллару до 9,43.

Эксперты не исключают, что на фоне менее благоприятной, чем в первом полугодии, конъюнктуры рынка, ближе к осени ситуация может выйти из-под контроля. По оценкам начальника отдела финансовых проектов рейтингового агентства Кредит-Рейтинг Светланы Рекрут, для сохранения стабильного курса гривни к доллару на протяжении первых 5-ти месяцев текущего года существовали рыночные предпосылки - сезонно низкий спрос на валюту, сбалансированный платежный баланс из-за привлечения долгового капитала и снижение девальвационных ожиданий населения. "Во втором полугодии Украине по кредитам МВФ предстоит погасить около $3,0 млрд., которые на фоне отсутствия новой программы финансирования будут рефинансироваться за счет привлечений на внешних рынках либо напрямую из золотовалютных резервов Нацбанка. Падающие ЗВР в сочетании с предстоящими выплатами оставляют Нацбанку все меньше возможностей для сглаживания валютных колебаний за счет интервенции рынка крупными объемами". По оценкам аналитиков Кредит-Рейтинг, подобное развитие ситуации приведет к снижению курса гривни к доллару до 8,50-8,80 к концу 2013 года.

По оценкам главного экономиста инвесткомпании Dragon Capital Елены Белан, возможное снижение спроса или цен на основную продукцию украинского экспорта – сталь, зерно, удобрения, продукцию машиностроения – является основным фактором риска для платежного баланса страны и валютного рынка. Кроме этого, собеседница ЛІГАБізнесІнформ обращает внимание на то, что спрос на наличную валюту со стороны населения и бизнеса очень нестабилен и мало предсказуем. Поэтому не стоит исключать его резкое увеличение в ответ на внутреннюю политическую нестабильность или негативный поток новостей о глобальной экономике. "На данном этапе речь уже идет не о том, чего хочет НБУ, а о том, что центробанк может, - резюмирует руководитель аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий. – Постоянно использовать резервы для погашения дефицита невозможно. На каком-то этапе экономические агенты поймут, что валютных резервов на всех не хватит – именно в этот момент контролировать ситуацию уже станет невозможно, даже если НБУ запретит поднимать курс в обменниках и будет жестко наказывать за "валютные спекуляции". В Concorde Capital к концу года прогнозируют снижение курса гривни к доллару до 8,8.

Каким будет курс гривни к доллару к концу 2013 года. Консенсус-прогноз.

Мария Бабенко