Дефолт в большом городе. Риски повторения Детройта в Украине
35036_image_large.jpg

Дефолт американского индустриального мегаполиса Детройта, в котором были сконцентрированы производственные мощности американского автопрома, становится поучительным примером для муниципальных властей, активно привлекающих заемное финансирование. Ведь с похожими проблемами в перспективе могут столкнуться многие узкоспециализированные индустриальные города, в том числе расположенные в Украине. "Монопрофильность экономики и зависимость доходной части бюджета от одного или нескольких плательщиков, занятых в одной отрасли, существенно повышает чувствительность местного бюджета к экономическим рискам, - объясняет природу явления генеральный директор Украинского кредитно-рейтингового агентства (UCRA) Станислав Дубко. - Реализацию таких рисков отражает банкротство Детройта, обусловленное перманентным сокращением налоговой базы из-за закрытия предприятий автомобильной промышленности и существенного оттока населения".

За счет средств местных бюджетов украинские города уже не в состоянии решать свои системные проблемы. Альтернативой разрухе становится накапливание муниципальных долгов и, соответственно, повышение риска дефолтов

В данный момент украинским населенным пунктам дефолт не грозит. Пока большинство из них, за исключением столицы, имеют умеренную долговую нагрузку и острую нужду в дополнительном финансировании. По оценкам Станислава Дубко, из-за высокого износа коммунальной и транспортной инфраструктуры потребности в привлечении дополнительных ресурсов для реализации капиталоемких муниципальных проектов исчисляются десятками миллиардов гривень и продолжают ежегодно расти. В сложившейся ситуации городам приходится либо консервировать нарастающие проблемы, либо выходить на рынок заемного капитала. "Муниципальные власти привлекают заемные средства путем выпуска облигаций внутреннего местного займа, заключают кредитные соглашения с коммерческими банками, а также активно участвуют в реализации совместных проектов с международными финансовыми организациями (ЕБРР, Мировым банком и другими). В последнем случае кредиты оформляют на себя коммунальные предприятия под гарантию горсоветов, что формально не приводит к росту прямого долга органов местного самоуправления", – рассказывает о существующих возможностях для городов Станислав Дубко.

Надежность украинских муниципальных заемщиков местные рейтинговые агентства оценивают как достаточно высокую, а среди факторов, позитивно влияющих на уровень их кредитоспособности, называют диверсификацию городской экономики, умеренную концентрацию поступлений в бюджет по основным налогоплательщикам, невысокую долговую нагрузку и достаточную консолидацию ветвей власти. В то же время, по мнению Станислава Дубко, на своевременность расчетов по долговым обязательствам могут повлиять операционные риски. В качестве примера собеседник ЛІГАБізнесІнформ упоминает отмеченную в 2010 году задержку выплаты процентов по облигациям серии А Львова из-за несвоевременного исполнения платежного поручения Львовского горсовета Казначейством вследствие низкой ликвидности бюджетной системы. При этом городские власти были готовы обслуживать свои долговые обязательства и приняли необходимые меры для технического обеспечения их выполнения. Напомним, в 2013 году из-за обострившегося дефицита средств на казначейском счету, местные власти повсеместно сталкиваются с блокировкой своих платежей. Углубление подобных проблем сделает затруднительным дальнейшее привлечение заемного капитала на реализацию инфраструктурных проектов.

Разблокируйте чтобы читать дальше
Чтобы прочитать этот материал, подпишитесь на LIGA PRO
Уже есть LIGA PRO?