Дефолт в большом городе. Риски повторения Детройта в Украине

Дефолт американского индустриального мегаполиса Детройта, в котором были сконцентрированы производственные мощности американского автопрома, становится поучительным примером для муниципальных властей, активно привлекающих заемное финансирование. Ведь с похожими проблемами в перспективе могут столкнуться многие узкоспециализированные индустриальные города, в том числе расположенные в Украине. "Монопрофильность экономики и зависимость доходной части бюджета от одного или нескольких плательщиков, занятых в одной отрасли, существенно повышает чувствительность местного бюджета к экономическим рискам, - объясняет природу явления генеральный директор Украинского кредитно-рейтингового агентства (UCRA) Станислав Дубко. - Реализацию таких рисков отражает банкротство Детройта, обусловленное перманентным сокращением налоговой базы из-за закрытия предприятий автомобильной промышленности и существенного оттока населения".

В данный момент украинским населенным пунктам дефолт не грозит. Пока большинство из них, за исключением столицы, имеют умеренную долговую нагрузку и острую нужду в дополнительном финансировании. По оценкам Станислава Дубко, из-за высокого износа коммунальной и транспортной инфраструктуры потребности в привлечении дополнительных ресурсов для реализации капиталоемких муниципальных проектов исчисляются десятками миллиардов гривень и продолжают ежегодно расти. В сложившейся ситуации городам приходится либо консервировать нарастающие проблемы, либо выходить на рынок заемного капитала. "Муниципальные власти привлекают заемные средства путем выпуска облигаций внутреннего местного займа, заключают кредитные соглашения с коммерческими банками, а также активно участвуют в реализации совместных проектов с международными финансовыми организациями (ЕБРР, Мировым банком и другими). В последнем случае кредиты оформляют на себя коммунальные предприятия под гарантию горсоветов, что формально не приводит к росту прямого долга органов местного самоуправления", – рассказывает о существующих возможностях для городов Станислав Дубко.

Надежность украинских муниципальных заемщиков местные рейтинговые агентства оценивают как достаточно высокую, а среди факторов, позитивно влияющих на уровень их кредитоспособности, называют диверсификацию городской экономики, умеренную концентрацию поступлений в бюджет по основным налогоплательщикам, невысокую долговую нагрузку и достаточную консолидацию ветвей власти. В то же время, по мнению Станислава Дубко, на своевременность расчетов по долговым обязательствам могут повлиять операционные риски. В качестве примера собеседник ЛІГАБізнесІнформ упоминает отмеченную в 2010 году задержку выплаты процентов по облигациям серии А Львова из-за несвоевременного исполнения платежного поручения Львовского горсовета Казначейством вследствие низкой ликвидности бюджетной системы. При этом городские власти были готовы обслуживать свои долговые обязательства и приняли необходимые меры для технического обеспечения их выполнения. Напомним, в 2013 году из-за обострившегося дефицита средств на казначейском счету, местные власти повсеместно сталкиваются с блокировкой своих платежей. Углубление подобных проблем сделает затруднительным дальнейшее привлечение заемного капитала на реализацию инфраструктурных проектов.