Купівля БТА Банку – другий за вісім років банківський M&A в Україні. Це перемога

Скільки коштує банк, який у рекордний та найприбутковіший для банківської системи рік приносить по 3 млн збитків на місяць? Банк, у якого cost to income ratio (CIR) – 206%, тобто щоб заробити гривню банк витрачає більше двох гривень.

Банк, шостий з кінця за величиною активів у банківській системі України. Банк, у якого дві третини активів – це ОВДП, а половина пасивів – рефінанс Національного банку України. Один із семи збиткових банків у системі. Банк без відділень, який вже кілька років нікого не кредитує.

Відповідь: від 200 до 230 млн грн, швидше за все, ближче до верхньої цифри.

Або, у термінах мультиплікатора P/B, відношення вартості до власного капіталу, у районі одиниці.

Для порівняння: наскрізь прибутковий Укргазбанк на початку року "оцінили" приблизно вдвічі дешевше, наполовину власного капіталу. Ощадбанк, приємно несподівано прибутковий цього року – приблизно так само.

А що робити, ринок такий. На рівні атомів починається, як кажуть, зовсім інша фізика, ніж на макрорівні.

Йдеться, звичайно, про угоду з купівлі казахським Kaspi українського БТА Банку. Перший абзац – це все про нього.

Можна сказати, це перший за вісім із лишком років банківський M&A в Україні за участю іноземних інвесторів. Хоча на ранковому шоу на KSElive мене трохи поправили: були ще угоди з продажу Регіон Банку (зараз це Скай Банк) іноземцю-фізособі у 2017-му, та купівля NCH Group Астра Банку (нинішній Агропросперіс) у 2015-му.

У другому випадку погоджуся з натяжкою: це не скільки купівля, скільки свого роду повернення банку з царства мертвих (не M&A, а купівля неплатоспроможного банку у Фонду гарантування вкладів фізичних осіб).

У будь-якому разі, – це перемога – я все думав, чому на нашому, такому зростаючому і перспективному банківському ринку немає заходів нових гравців, ось, вже є.

Повертаючись до ціни. Дорожче 230 млн, тобто капіталу, купувати такий банк мало сенсу; якщо "схлопнути" ОВДП+кеш в активах з рефінансом та депозитами пов'язаних у пасивах, якраз капітал приблизно й виходить.

Продавати дешевше 200 млн – "ціни банківської ліцензії", якщо точніше, мінімальних вимог НБУ до статутного та регулятивного капіталу – теж мало сенсу, навіть якщо банк loss-making: "хочеш дешевше – піди і сам зареєструй".

Ось так і виходить діапазон 200-230 млн за банк, і P/B близько 1 за збитковий банк, хоч це і, напевно, буде прикро для великих банків, у який мультиплікатори нижчі.

Оригінал