Девальвация будет. Но население ни при чем

Возможностей у НБУ влиять на валютный рынок сейчас больше, чем когда-либо. Да и раньше дискуссии о воздействии рыночных причин на курс национальной валюты имели скорее теоретический характер. Главным фактором, определявшим курс гривни, была политическая целесообразность. "Несмотря на то, что макроэкономические показатели свидетельствуют о необходимости девальвации гривни с целью сохранения долгосрочной стабильности экономики и поддержки роста реального сектора, фактически гривня остается одной из самых стабильных валют развивающихся рынков", - напоминает старший аналитик компании УкрФинансы Олег Иванец. Однако парламентские выборы прошли и теперь, вероятно, курсовая политика изменится в сторону большего реализма.

Реальный же курс валюты зависит, как известно, от баланса спроса и предложения. В условиях высоких девальвационных ожиданий предложение валюты на рынке уменьшается, что и обуславливает корректировку курса. Таким образом, констатирует глава аналитического департамента инвесткомпании Eavex Capital Дмитрий Чурин, задачей правительства и Нацбанка для стабилизации курса гривни является выравнивание объёмов валютообменных операций покупки и продажи. Для этих целей Нацбанку предоставлено право обязывать экспортеров продавать часть валютной выручки на межбанковском рынке, каковым правом регулятор воспользовался мгновенно.

На наличном рынке сбалансировать покупку/продажу сложнее, но объём обменных операций здесь "в мирное время" на порядок меньше, чем на межбанке. Поэтому и влияние их на курс не столь существенное. Доля наличного рынка составляет порядка 7-8 % в общей структуре валютного рынка. В связи с этим непонятно, почему Нацбанк так рьяно взялся за наличный рынок (достаточно вспомнить инициативу о введении 15% сбора на продажу валюты). "Пока нетто скупка валюты населением не превышала $1 млрд. в месяц, а приток заимствований и инвестиций был достаточным для обеспечения финансирования дефицита счета текущих операций и обслуживания внешних обязательств", - отмечает экономист Тройка Диалог Украина Ирина Пионтковская.

А вот наращивание объемов импорта на фоне слабого спроса на отечественную продукцию за рубежом и сокращение притока валюты в страну в виде кредитов и прямых инвестиций - действительно серьезные девальвационные факторы. И именно они, а не колебание спроса со стороны населения могут способствовать обесцениванию гривни. К тому же, к концу года наличный спрос на валюту традиционно снижается. А вот дефицит текущего счета (то есть превышение импорта над экспортом) лишь усугубляется - за первые три квартала года он вырос на 57% и достиг $9,3 млрд. "К концу кризисного 2008 года дефицит текущего счета составлял 7% ВВП. За девять месяцев 2012-го он уже превысил эту отметку", - предупреждает руководитель аналитического департамента ИГ АРТ Капитал Игорь Путилин.

Не нужно забывать и о том, что в 2013 году Украине понадобится валюта для выплат по внешним заимствованиям. К примеру, лишь Международному валютному фонду Украина должна будет выплатить $6 млрд. Кроме того, фактором дополнительного спроса на валюту становится короткая валютная позиция банков (это когда у банков обязательства в валюте превышают дебетовую задолженность) и их обязательства перед материнскими структурами.

Большинство экспертов сходятся во мнении, что к концу года курс гривни может достигнуть уровня 8,40-8,45 грн./$. Но эти ожидания, уточняет руководитель аналитического департамента ИГ ТАСК Андрей Шевчишин, основаны на том, что Украина в ближайшие дни не столкнется с макроэкономическими шоками, а диспропрции внешнеторгового и платежного балансов будут скорректированы. "Ожидания же по поводу переговоров Украины с МВФ у нас позитивные, мы не ждем резкого ухудшения динамики роста и внешнего спроса. А, значит, давление на гривню будет снижаться, и курс, предположительно, останется в рамках 8,45 - плюс-минус 2-3%", - прогнозирует собеседник ЛІГАБізнесІнформ. Незначительная девальвация позволит сгладить перекосы внешнеторгового баланса, поддержать локальных экспортеров и ограничить импорт.

Относительно небольшие скачки курса доллара, как это было в начале-середине ноября, возможны и в декабре. Чем были вызваны ноябрьские колебания курса? Во-первых, в начале месяца были осуществлены выплаты задолженности перед МВФ в объеме около $1 млрд. и расчеты с Газпромом за энергоносители на $1,043 млрд. "Кроме того, НБУ в октябре проводил активную политику рефинансирования банков. И не стоит исключать возможность продолжения данной политики", - предупреждает эксперт аналитического отдела Weltrade Сергей Борийчук. В ноябре банки могут получить порядка 3-5 млрд. грн., что может спровоцировать дополнительный спрос на валюту.

Руслан Кисляк