Еще один миллиард: На что Украина потратит очередной кредит

Украина получила очередную финансовую помощь от США. На прошлой неделе на счета Украины поступил 1 миллиард долларов от выпуска еврооблигаций под государственные гарантии США. Выпуск украинских облигаций под гарантии США означает, что в случае если Украина не сможет погасить облигации в срок, Соединенные Штаты рассчитаются с инвесторами вместо Украины. Именно поэтому доходность по таким облигациям на очень низком уровне 1,47% годовых. Обычные украинские евробонды с аналогичным сроком погашения котируются в пределах 8-9% годовых.

Деньги от размещения облигаций под гарантии США будут зачислены в бюджет. По словам министра финансов Александра Данилюка, уйдут на поддержку населения и для покрытия бюджетных расходов на социальное обеспечение малоимущих.

ЛІГА.net опросила ведущих финансовых аналитиков, зачем Украине очередной займ, насколько выгодно правительство привлекло деньги и какого эффекта от них стоит ожидать.

Читайте также: МВФ назвал пять ключевых условий продолжения работы с Украиной

Андрей Приходько,
главный аналитик UniCredit Bank

Потенциально использование этих средств на соцрасходы может иметь краткосрочный положительный эффект на ВВП, так как малоимущие фактически на эту сумму увеличат потребление. А поскольку эта категория населения будет покупать в основном продукты питания, произведенные в Украине. Это создаст положительные эффект не только на динамику розничной торговли, но и на динамику промышленного сектора, прежде всего пищевой промышленности.

Однако привлечение макропомощи от США имеет и обратную сторону. Это финансирование является краткосрочным и должно быть погашено в 2019 году. В это время Украина как раз начнет погашение реструктуризированной задолженности, и дополнительный долг только увеличит расходы по погашению внешнего долга.

Тарас Котович,
старший финансовый аналитик группы ICU

Госбюджет предполагает различные источники финансирования, как внутри страны, так и из-за границы. При этом, Минфину необходимо использовать все возможности, чтобы снижать стоимость обслуживания госдолга. Фактически, предоставление гарантий США — это однин из способов привлекать средства для финансирования бюджета с очень низкой стоимостью, и благоприятно влиять на расходы по обслуживанию долга.

С начала 2014 года США предоставляли гарантии по украинским займам уже три раза. По своей сути данные гарантии фактически являются дополнительным обеспечением для отдельных выпусков украинских еврооблигаций. В сентябре Украина осуществила выпуск по ставке 1,471%. Это лишь на 30 базисных пункта (б. п.) выше уровня доходности казначейских обязательств США, и более чем на 600 б. п. ниже, чем доходности обычных украинских еврооблигаций.

Несмотря на то, что объем финансирования, привлеченного под гарантию США, является не очень существенным в сопоставлении с потребностями бюджета, эти поступления позволяют обеспечивать текущие валютные потребности бюджета и снижают влияние долговых выплат на уровень золотовалютных резервов.

Читайте также: Нескорая помощь: зачем Украине третий транш МВФ

Виталий Шапран,
член исполкома Украинского общества финансовых аналитиков

Госгарантии правительства США это стандартный инструмент - который не оказывает давление на размер госдолга США, и одновременно дает возможность их партнерам занимать деньги под более низкие процентные ставки.

Для Украины это инструмент который позволяет сильно - больше чем в 2,5 раза снизить ставки по займу, что позитивно отражается на расходах по обслуживанию долга.
Поскольку выдача гарантий не несет никаких затрат для выдающей стороны думаю Украина могла бы в будущем претендовать на большую поддержку со стороны США.

Дмитрий Чурин,
глава аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital

Если бы Министерство финансов Украины сейчас решило разместить 5-летние еврооблигации на 1 млрд долл, то пришлось бы предложить купонный доход около 8,5%. Именно с такой доходностью сейчас торгуются украинские еврооблигации на вторичном рынке. С точки зрения бюджета, привлекать валютный долг под 8,5% - это дорого.

Для США предоставление гарантий является, условно говоря, более дешевым способом поддержать правительство Украины. Ведь обслуживание еврооблигаций и их погашение лежит именно на Украине, а США будет вынуждено заплатить за Украину лишь в случае ее дефолта по данным ценным бумагам.

Кристина Болотова