Постепенный выход Федеральной резервной системы США из так называемого количественного смягчения (QE) ‑ неограниченных покупок долгосрочных активов – беспокоит финансовые рынки и политиков, а дебаты об оттоках капитала из развивающихся стран и резком падении цен на активы заняли доминирующую позицию среди политиков всего мира. Однако, учитывая, что большинство крупных экономик работает в режиме гибкого обменного курса, эти переживания в значительной степени не обоснованы.

Логика, стоящая за страхом перед "сужением" QE ФРС, проста. В Соединенных Штатах, как и в других развитых странах, в частности Великобритании и Японии, нетрадиционная денежная политика вызвала снижение внутренних процентных ставок. Международные финансовые рынки были наводнены ликвидностью. В погоне за большей прибылью инвесторы вывели эту ликвидность – в основном в виде краткосрочного спекулятивного капитала ("горячих" денег) – в развивающиеся рынки, создавая давление на их обменные курсы и подпитывая риски возникновения пузырей активов. Таким образом, выход ФРС из QE будет сопровождаться разворотом потока капитала, увеличивая стоимость займов и препятствуя росту ВВП.

Изменение политики ФРС может повредить странам, которые поддерживают фиксированный или (как Китай) "контролируемый плавающий" обменный курс

Разблокируйте чтобы читать дальше
Чтобы прочитать этот материал, подпишитесь на LIGA PRO
Уже есть LIGA PRO?