Нулевой эффект. Почему НБУ невыгодно повышать учетную ставку

Впервые за два года Нацбанк рассматривает возможность повышения учетной ставки. Свое решение регулятор должен объявить 26 октября после заседания комитета по монетарной политике. В этот же день НБУ обновит прогноз роста инфляции. Его последняя редакция (9,1% на конец года) постепенно теряет актуальность. По данным Нацбанка, в сентябре потребительская инфляция выросла до 16,4% в годовом измерении.

На этот год НБУ рассчитывал удержать инфляцию на уровне 8 ± 2%. В 2018 году планировал выйти на 6 ± 2%. Выходить за определнный планом коридор Нацбанку нежелательно. Регулятор таргетирует уровень инфляции с 2015 года и называет достижение плановых показателей своей ключевой задачей.

Повышением учетной ставки НБУ может замедлить движение денег в банковском секторе и снизить темпы роста экономики, что в теории должно снизить цены. И если сейчас выполнить таргет не удастся, то за счет повышения учетной ставки, НБУ мог бы создать задел на будущее.

Ставка влияет на инфляцию не мгновенно, а с временным лагом в 12-18 месяцев, рассказывал ранее глава департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Сергей Николайчук.

НБУ рассматривает вариант повышения процентной ставки в 0,5 п.п, утверждают три собеседника LIGA.netна финансовом рынке. Большая часть банковского сообщества уверена, что НБУ не решится на такой шаг и займет выжидательную позицию.

LIGA.netразбиралась, почему повышение ставки невыгодно регулятору.

Невлиятельный Нацбанк

Нацбанк снижал ставку вплоть до июня этого года. Продолжать смягчение своей политики регулятор пока не планирует, отмечал во время "монетарного" брифинга 14 сентября и.о. главы НБУ Яков Смолий. Тогда Нацбанк в третий раз подряд решил не менять ставку и оставить ее на уровне 12,5%, мотивируя это сохраняющимися инфляционными рисками.

"Инфляция в годовом измерении превышает траекторию прогноза Национального банка, – отмечалось в релизе НБУ. – Это, прежде всего, обусловлено более высокими, чем ожидалось, темпами роста цен на сырые продукты питания и табачные изделия".

В НБУ при этом отмечали, что инфляция к концу года замедлится. Это ключевая причина, по которой Нацбанк не станет ничего менять и в этот раз, считает руководитель департамента рыночных исследований инвесткомпании Magister Capital Тантели Ратавухери. "Важный момент – правительство вопреки требованю МВФ не форсирует тему с повышением административных цен, например, на газ, – отмечает он. – Давление на НБУ сейчас не столь ощутимо".

Другое дело, что основной вклад в инфляцию дают товарные позиции, неподконтрольные Нацбанку, и повлиять на их стоимость он не может. Например, цены на продукты питания, которые зависят от мировой конъюнктуры, добавляет начальник отдела по работе с инвесторами Банка Кредит Днепр Андрей Приходько.

"В прошлом году основным драйвером роста была базовая инфляция, очищенная от влияния цен на продукты питания и топливо, – рассказывает Приходько. – Сейчас наоборот, причина в ускорении цен на продовольствие и энергетическое сырье, что вызвано ростом глобальных цен".