Що там з економікою: для економіки гірше війни може бути лише війна та висока інфляція

Про позитивне

Липень 2022 року – перший місяць, де майже всі тренди з негативних змінились позитивними:

1. Національний банк України витратив валютних резервів менше, ніж в червні (до цього рівень витрат кожного місяця зростав). 

2. Витрати державного бюджету зменшились – як військові, так і інші (170 млрд грн  липня проти 250 млрд грн  червня, до цього щомісяця зростали).

1. Дефіцит державного бюджету суттєво впав (до цього зростав).

4. Сума, яку НБУ монетизував, зменшилась відносно минулого місяця. І вона невелика (30 млрд грн в липні, проти 105 млрд грн  в червні).

Які причини? 

Усі молодці: підприємці, що платять податки; влада, що скасувала пільги та податки збирає; міжнародники, які значно наростили допомогу.

Про погане

Якщо дуже спростити, то у Росії є дві стратегічні труби з дешевим газом: одна йде в Німеччину, інша – в Туреччину. Як ми знаємо, Росія дуже любить цим газом корумпувати цілі країни. 

Чому важливо, куди йдуть труби? 

Бо газу в Європі зараз дуже не вистачає, а тому там, де є труба, є можливість дати дуже великого хабаря, щоб зламати єдність НАТО. Німеччина тримається, а от до Туреччини виникають питання.

Графік зниження експорту в Росію, на жаль, демонструє, що Туреччина є лідером з його відновлення.

За червень 2022-го, наприклад, Туреччина продала в Росію більше, ніж рік тому. 

Мені здається, що стратегічно Туреччина за Україну, але має бути посередником з РФ. Але настільки відновлення постачання у РФ – це щось трохи незрозуміле і гірше, ніж очікував. 

Головне, в чому санкції щодо РФ добре працюють, – це обмеження імпорту, і чомусь Туреччина допомагає Росії обходити це. Цікаво, чи цей тренд збережеться.

Друга погана новина (і причина, чому український уряд хоче скоротити імпорт) – це зовнішня допомога Україні. 

Історія наступна: на другий місяць війни Росії в Україні стало зрозуміло, що дефіцит українського бюджету буде приблизно $5 млрд на місяць. США, ЄС та інші країни пообіцяли профінансувати нам $30-34 млрд (дефіцит приблизно шести місяців), по $10 млрд кожен. США наче йдуть за графіком, ЄС трохи відстає (надіслав менше, ніж обіцяв). Та зараз виглядає так, що навіть з затримками, але всі $30 млрд ми навіть до кінця року не отримаємо. 

Інфографіка - Centre for Economic Strategy

Тобто йде шостий місяць війни, і дефіцит бюджету України за цей період профінансують не повністю, і з великим запізненням.

Що вже казати про майбутні місяці. Для цього дефіциту обіцянки з'явилися лише в понеділок, 8 серпня, від США на $4,5 млрд (це дуже гарні новини), але від решти – немає. Що з цим роблять? 

Наскільки я розумію, готують нову програму МВФ на $30 млрд, яка цей дефіцит закриватиме.

Проблема в тому, що хоч всі й поспішають, але невідомо, коли перші гроші цієї програми потраплять в Україну. А пенсії, зарплати платити треба вже. 

Тому, можливо, знов будуть місяці, коли нам доведеться закривати розрив ліквідності друком грошей, а для економіки гірше війни може бути лише війна + висока інфляція.

Тому нормально очікувати восени додаткових обмежень в різних галузях на кілька місяців, щоб не розкручувалась інфляційна спіраль, допоки іноземні партнери готують нам гроші.

Оригінал