Как кредит МВФ повлияет на курс гривни

Решение МВФ выделить Украине кредит пока никак не повлияло на курс гривни. По данным НБУ, торги на межбанке в четверг закрылись при средневзвешенном курсе 21,8616 грн/долл. Для сравнения, торги в среду (то есть еще до оглашения решения МВФ) закрылись на уровне 21,8932 грн/долл. Участники рынка уверены, что серьезного влияния на курс гривни деньги МВФ не окажут, поскольку основным драйвером укрепления гривни служат административные ограничения НБУ, в частности особое внимание регулятора к импортным контрактам на сумму свыше 25 тыс. евро. В условиях, когда банки практически лишены права покупать валюту для собственных нужд, а экспортеры обязаны продавать 75% валютной выручки, на рынке создан искусственный профицит валюты, которую выкупает нацбанк. При этом он выставляет такие котировки, какие ему нужны.

О ситуации на валютном рынке корреспондент ЛІГАБізнесІнформ узнавал от первоисточников.

Валютный дилер крупнейшего банка

Все будет зависеть от действий НБУ. Первый сценарий: регулятор снимает ограничения на валютном рынке, поддерживает двусторонние котировки на межбанке, подтверждает в полном объеме заявки импортеров, выходит, в случае необходимости, на рынок с интервенциями.

Второй сценарий: НБУ пытается частично пополнить свои резервы и максимально отсрочить покупку импортерами валюты, сохраняя ручное управление рынком.

Сейчас НБУ подтверждает только часть заявок импортеров на покупку валюты. Согласно постановлению регулятора №161, Национальный банк проверяет все заявки на покупку валюты свыше 25 тыс. евро. Так вот, НБУ безосновательно, без аргументов просто не подтверждает часть контрактов. У импортера остается возможность заключить новый контракт или подать заявку снова. Но никто не гарантирует, что регулятор ее утвердит. Такая себе легальная схема запрета покупки валюты. А вы думаете, почему Национальный банк последние дни активно покупал валюту? Потому что другим не подтвердили контракты. Центробанку же подтверждать контракты не надо. Поэтому он чувствовал себя достаточно комфортно, пополняя свои резервы.

Если ручное управление рынком останется, то курс гривни будет таким, какой захочет НБУ. Сейчас нацбанк установил двусторонние котировки в диапазоне 21,5 – 23,5 грн/долл. Скорее всего, это тот торговый коридор, в котором они ожидают покупку/продажу валюты. Но в этом диапазоне можно находиться до тех пор, пока НБУ не подтверждает импортные контракты.

В случае если руководство НБУ решит отменить норму об обязательной проверке импортных контрактов свыше 25 тыс. евро, вывод капитала из страны продолжится. От этого мы никуда не уйдем. Если НБУ не выйдет с интервенциями на рынок, то рост курса доллара продолжится.

Несмотря на то, что Национальный банк своими постановлениями №№ 160 и 161 ввел ряд ограничительных мер лишь до начала июня, уверен, что их действие будет продлено.

Прогнозировать динамику курса гривни на ближайшие недели в принципе невозможно. Все будет зависеть от действий НБУ. Регулятор за последнее время купил достаточно много валюты. Если они готовы будут с ней расстаться, то рано или поздно подтвердят все контракты.

В четверг, 12 марта, на рынке впервые были реальные рыночные покупатели – НБУ подтвердил им контракты. Тем не менее, перекос в сторону предложения оставался. Насколько я себе понимаю, теперь НБУ будет в ручном режиме регулировать рынок так, чтобы спрос и предложение были приблизительно сопоставимы. Это, судя по всему, и есть основная задача регулятора на сегодняшний день. Иначе удержать рынок не удастся.

Казначей крупнейшего банка

Факт выделения Украине кредита МВФ в среднесрочной перспективе позитивно повлияет на возможности регулятора удерживать курс гривни. Правда, непонятно, насколько хватит этого запаса прочности.

Основное влияние на удержание курса гривни сейчас оказывают ограничения НБУ. В частности, речь идет о дополнительных проверках импортных контрактов. Думаю, что регулятор сможет удержать курс в коридоре 21-23 грн/долл. А с получением транша кредита от МВФ у нацбанка появится еще и возможность выходить на валютный рынок с интервенциями за счет золотовалютных резервов.

Стабилизации курса гривни способствует и затишье на восточном театре военных действий.

Вместе с тем, никто серьезно не ожидал, что получение кредита МВФ укрепит гривню. Скорее всего, средства фонда помогут удержать курс гривни на определенном уровне в течение определенного времени.

Несмотря на то, что в банковских обменниках средний курс покупки доллара стремится к отметке 26 грн., купить валюту там вряд ли возможно. И объясню почему. Банкам запрещено покупать себе на позицию валюту свыше 0,1% регулятивного капитала в день. Когда банки продают наличную валюту через обменники, то позиция банков укорачивается. А закрыть ее банк не может, поскольку не имеет права покупать валюту на межбанке. Поэтому валюты в кассах банков нет. Таким образом, уже можно констатировать, что запрет для банков покупать валюту себе в позицию фактически лишил их возможности продавать наличную валюту.

Единственная возможность купить валюту – на черном рынке. Соответственно, черный курс растет.

Зампредправления небольшого банка

С одной стороны, выделение кредита МВФ – вроде бы сигнал позитивный, с другой стороны – пустой. Деньги в Украину реально придут в начале апреля. Часть из них пойдет на погашение внешней задолженности государства. $1-2 млрд вливаний в сегодняшний межбанковский рынок всего лишь погасит отложенный спрос, никак не повлияв на курс гривни. Если до конца следующей недели (22 марта) не будет информации о поступлении денег МВФ в Украину, то при свободном рынке курс мог бы дойти до 30 грн/долл. Но он туда не дойдет, потому что нацбанк просто не будет удовлетворять заявки на покупку валюты.

Если деньги все же придут в Украину, то курс, скорее всего, будет в диапазоне 25-26 грн/долл. в течение двух-трех недель.

Определяющим в стабилизации курса гривни будет не транш МВФ (это, скорее, подушка безопасности), а продление административных ограничений НБУ. Но я не понимаю, как долго это может продолжаться. Такое впечатление, что Национальный банк считает, что виртуальная реальность может существовать вечно.

Вероятность того, что НБУ в ближайшее время начнет отказываться от административных ограничений, считаю, равна нулю. Прогнозировать динамику курса гривни на ближайшие недели не берусь.

Руслан Кисляк