Валюта с паспортом и жесткий курс: итоги валютного рынка-2011

О главных событиях валютного рынка в 2011 году и динамике основных валютных пар ЛІГАБізнесІнформ рассказали банкиры и эксперты рынка.

Жесткий курс

Национальный банк Украины в 2011 году проводил жесткую монетарную политику по удерживанию курса национальной валюты, что стоило регулятору немалых средств.

Для поддержания стабильности курса гривня/доллар НБУ пришлось фактически тратить валюту из золотовалютных резервов (ЗВР). Без этой "помощи" стабильного курса доллар/гривня добиться было бы невозможно. По данным НБУ, ЗВР в ноябре 2011 года составили $32 млрд. 408,22 млн. Таким образом, за один месяц резервы сократились на $1 млрд. 175,44 млн. (на 5,1%). Это минимальный уровень ЗВР с июля 2010 г., когда резервы составили $30 млрд. 875,73 млн.

Стоит отметить, что данная политика была вполне публичной: глава Нацбанка Сергей Арбузов не единожды подчеркивал, что "никаких резких колебаний курса не будет". О том, что жесткая монетарная политика, которую проводит НБУ, сохранится до конца 2012 года, заявляла и директор генерального департамента денежно-кредитной политики НБУ Елена Щербакова.

"В 2011 году НБУ очень жестко держал курс доллар/гривня, поэтому курс фактически был стабильным. Небольшие колебания курс в диапазоне 7,93-8,02 грн. были малозаметными. Хотя эта стабильность очень дорого стоила НБУ", - рассказывает Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра.

Заслуженный экономист Украины Виктор Суслов считает, что чем дольше Национальный банк будет искусственно держать постоянный курс, тем глубже будет последующая девальвация. По словам Суслова, такая ситуация уже имела место в 2008 году.

Нацбанк перестарался в проведении жесткой политики, считает партнер инвесткомпании "Capital Times", финансист Эрик Найман в интервью ЛІГАБізнесІнформ.

Читайте полный текст интервью: Эрик Найман: Нацбанк создал концлагерь для гривни

"НБУ давно пора перейти к политике плавающего обменного курса, т.к. ни один чиновник Нацбанка, ни один вообще человек в мире не знает, какой должна быть справедливая цена гривни в Украине в конкретный момент времени. Это должен определять рынок", - подчеркнул аналитик.

Динамика курсов

В 2011 году основные валюты теряли свои позиции, страны активно искали новые решения и диверсифицировали свои резервы, увеличивая процент сбережений в золоте, товарных валютах и швейцарских франках, рассказывает Андрей Василенко, начальник казначейства ТАСкомбанк.

По словам Натальи Шишацкой, начальника управления денежных и валютных рынков VAB Банка, в начале года пара EUR/USD стартовала около отметки 1,2863, потом последовал долгосрочный восходящий тренд, и к середине года курс достиг отметки 1,4374. В дальнейшем пара снизилась до отметки 1,3044, что составило 1,4% коррекции по сравнению с январем-2011.

"В Украине курсовые тенденции по евро отображали колебания пары евро/доллар на мировом валютном рынке", - добавила Наталья Шишацкая.

Читайте подробнее: Валютные гонки: взлеты и падения курсов в 2011 году

"Однако с другой стороны, для Украины падение курса евро в мире привело к определенному укреплению позиций национальной валюты", - рассказывает Андрей Василенко из ТАСкомбанк.

Максимальная стоимость наличного евро была зафиксирована в конце апреля текущего года – на наличном рынке она стоила 11,88 грн., что было связано с понижением прогнозов темпов роста ВВП США на 2011 год с 3,4%-3,9% до 3,1%-3,3% и пиком второй американской программы количественного смягчения. Также на тот момент из-за заявлений председателя ФРС Бернанке об умеренности темпов экономического восстановления страны стало понятно, что в США еще не скоро приступят к повышению процентных ставок", - объясняет Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине.

По его словам, курс продажи наличного доллара США в Украине за 2011 год вырос на 0,32% с 8,017 грн. до 8,043 грн.

В 2011 году, по словам эксперта Укрсоцбанка Ратувухери, можно отмечать две точки, когда доллар и евро менялись местами по отношению к гривне. Так, в феврале евровалюта ушла вверх, доллар - вниз; в сентябре же – наоборот.

"В целом эти два пика были связаны с проявлением высоких инфляционных и девальвационных ожиданий населения и оценки перспектив двух основных валют на международной арене, с обострением кризиса в Европе и слабыми показателями экономики США", - говорит он.

Новые правила обмена

С 23 сентября НБУ обязал банки осуществлять документальную идентификацию физлиц, осуществляющих валютообменные операции. Кроме того, Национальный банк рекомендовал банкам и обменным пунктам ставить печать кассы банка или пункта обмена на ксерокопиях паспортов клиентов, обменивающих валюту.

Но в начале октября Нацбанк пошел на попятную. "Учитывая объективные и субъективные причины, мы временно упрощаем процедуру покупки банком наличной иностранной валюты у физических лиц. Ведь мы учитываем техническую неподготовленность отдельных банков и приближение чемпионата Евро-2012", - говорится в заявлении главы Нацбанка Серея Арбузова.

В итоге НБУ позволил банкам покупать валюту у физических лиц при предъявлении ими любого документа, удостоверяющего личность. При этом копирование документов не осуществляется.

Со своей стороны директор генерального департамента денежно-кредитной политики Елена Щербакова отметила, что спрос на наличную валюту в Украине падает. "Мы видим уменьшение спроса на наличную иностранную валюту. Сегодня мы видим – население успокоилось", - отметила она.

Комментируя ситуацию с обменными операциями, Сергей Арбузов отметил, что этот шаг помог сберечь около $3 млрд. резервов.

"Для Нацбанка было бы конечно великолепно ограничить теневой отток капитала. Но, придумав паспортизацию валютных операций, они ничего не добились. Уменьшение произошло на несколько сот миллионов долларов", - говорит Эрик Найман.

По его словам, люди нашли каналы, по которым можно купить валюту. "Если есть спрос - будет и предложение. Одни не хотят демонстрировать покупку валюты, а другие - ее продажу. И они друг друга находят. И запретами тут не поможешь", - добавил аналитик.

Объем приобретенной населением в ноябре наличной валюты составил $2,4632 млрд., проданной - $1,0935 млрд., отмечает Николай Ивченко. По его словам, чистое сальдо покупок валюты сократилось на 0,64% до $1,4 млрд. "Паспортизация валютообменных операций оказалась эффективной и снизила месячный спрос на наличную валюту примерно на 20%-30%. Однако часть спроса ушла на теневой валютный рынок", - говорит эксперт.

Новые инструменты

В целом задача сбить спрос на валюту в стране прослеживалась в течение всего года. По оценкам экспертов, ежемесячная потребность населения в иностранной валюте составляет $3-4 млрд. Еще около миллиарда правительство должно направить в уплату за российский газ. Эту часть валютного спроса пытаются снизить за счет перехода на расчеты в рублях. Так, в начале декабря Нефтегаз перечислил Газпрому в счет оплаты за ноябрський газ $210 млн. и 7,2 млрд. российских рублей.

Что же касается валютных сбережений населения, которые хранятся "в чулке", Нацбанк предложил целый ряд новых инструментов, включая валютные ОВГЗ и инвестмонеты. И если ОВГЗ все же инструмент не для всех, учитывая трудности оформления, то золотые монеты вполне могут стать заменой валютным заначкам.

Валютные ОВГЗ. Министерство финансов получило право выпускать облигации внутреннего госзайма в иностранной валюте с 12 декабря, когда вступило в силу соответствующее постановление Кабмина N1280. Первый аукцион по размещению ОВГЗ в иностранной валюте состялся 16 декабря. В целом по валютным ОВГЗ было удовлетворено 19 (по некоторым данным 18) заявок. Всего за первую неделю Минфин привлек 1,1 млрд.грн. и $227 млн.

Первый вывод, который напрашивается по результатам первого размещения валютных облигаций, это наличие острой необходимости украинского правительства в деньгах, говорит Игорь Сабадаха, начальник инвестиционно-аналитического отдела интернет-брокера iTrader.

Со своей стороны Виктор Чижевский, аналитик FOREX MMCIS group, отмечает, что если главной целью размещения валютных ОВГЗ было упростить выплату по еврооблигациям 2010 года (а 21 декабря Минфин должен был выплатить по ним $600 млн.), тогда можно сказать, что аукцион удался. "И хотя объем вырученных средств намного ниже, чем ожидалось, можно предположить, что с каждым следующим аукционом спрос на валютные ОВГЗ будет увеличиваться", - говорит аналитик.

По мнению Романа Бондаря, директора департамента финансовых рынков Эрсте Банка, спрос на такие бумаги будет ощутимым, так как у банков есть достаточно ликвидности в валюте, а доступ к рынку украинских евробондов ограничен.

Читайте подробнее: Замена доллару: кому нужны валютные ОВГЗ

Вместе с тем, для физлиц это не самый удобный инструмент. "Для физических лиц этот инструмент не очень интересен, хотя процентные ставки на год в районе 9% годовых сопоставимы с депозитными ставками в большинстве украинских банков. Поэтому возможно, что кто-то из физических лиц обратит внимание на этот инструмент", - считает Эрик Найман.

Он подчеркнул, что больший спрос на эти бумаги есть со стороны коммерческих банков, которые физически не могут в достаточном объеме кредитовать в инвалюте неэкспортеров и физических лиц. "У них есть валютный ресурс, который они не могут разместить в виде кредитов, и для них этот инструмент очень интересный", - добавил аналитик.

Золотые монеты. Национальный банк Украины внедрил программу выпуска инвестиционных монет. Как сообщил Виктор Нестеренко, директор генерального департамента регулирования денежного обращения, целью выпуска данного инструмента является, в первую очередь, улучшение инвестиционного климата, развитие рынка драгоценных металлов и дополнительные возможности для сбережения средств инвесторов.

Так называемые "золотые" сертификаты Национального банка Украины (НБУ) и золотые монеты вряд ли являются эффективным средством для привлечения в банки наличных средств населения, считает президент АУБ Александр Сугоняко.

По его словам, остаток монетарного золота в международных резервах НБУ представляет сейчас около $1,5 млрд. То же золото, которое НБУ собирается добыть на рудниках, отметил Сугоняко, вряд ли можно брать к расчету. Поэтому использование остатков резервов на монеты не представляется ему целесообразной.

В свою очередь Александр Охрименко отметил, что НБУ планирует ограничить спрэд между ценой покупки и ценой продажи золотых монет показателем в 3%. Это может существенно снизить разброс цен между продавцами и покупателями золотых монет, что положительно влияет на их инвестиционную привлекательность для населения.

Инвестиционные монеты могут принести доход, если цены на золото продолжат расти. Сейчас цены на золото находятся в стадии так называемого "бокового тренда": это ситуация, при которой цены существенно не падают и существенно не растут.

Если "боковой тренд " сохранится в 2012 году, то цена на золото будет вяло колебаться возле отметки в $1700 за тройскую унцию. В таком случае желающих покупать золотые монеты и золотые сертификаты будет очень мало, считает аналитик.

Спрос на такого рода активы может иметь место, если цены на золото будут расти с такой же скоростью, как это было весной-летом 2011 года. "Но для этого нужны существенные катаклизмы на финансовом рынке США. Возникает обратная зависимость: чем хуже дела будут в экономике США, тем выше будет цена на золото, и тем больше золотых монет и сертификатов будут покупать украинцы", - добавил Охрименко.

Читайте подробнее: Деньги в работу: какие инвестиции принесут прибыль в 2012 году

Кроме того, считается, что золотые монеты населению покупать более выгодно, чем золотые слитки, так как при обратной продаже банкам золотых монет их могут не подвергать экспертизе. Хотя в это слабо верится. Подделать можно и золотой слиток, и золотую монету, поэтому покупатели золотых монет скорее всего захотят провести экспертизу подлинности. При этом затраты на экспертизу будут учитывать при цене покупки и продажи золотой монеты.

"Золотые" сертификаты. Золотые сертификаты предлагается выпустить на предъявителя в бумажной форме. Считается, что это позволит сделать такие ценные бумаги более доступными для украинцев. "Хотя история отечественного финансового рынка знает выпуск в бумажной форме казначейских обязательств, которые тоже были ориентированы на население. Но население их не покупало вследствие низкой доходности этих ценных бумаг", - рассказывает Охрименко.

По его мнению, сложно будет найти желающих купить золотой сертификат, если выплата процентов по ним составит 1-2% в год. При этом доход таких бумаг также будет зависеть от динамики цен на золото.

Подобные сертификаты, по мнению президента АУБ Александра Сугоняко, не имеют под собой обеспечения и являются скорее символическим представителем золота, которое в будущем добудет Нацбанк.

Свопы. В целях либерализации рынка, Национальный банк Украины принял постановление N111, которым разрешил украинским банкам не только заключать свопы между собой и своими клиентами, но и заключать свопы с НБУ, а также заключать свопы между резидентами и нерезидентами.

Также, отметим, что НБУ разрешает заключать свопы не только между резидентами, но и между резидентами и нерезидентами. "Это может существенно упростить привлечение валютных кредитов из-за рубежа", - рассказывает Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра.

Противники новшества всегда высказывают опасения, что рынок свопов - это простор для валютных спекулянтов.

"Действительно, с помощью свопов можно существенно расширить разного рода валютные операции. НБУ, либерализуя валютный рынок, оставляет за собой право контроля за валютным рынком и будет ежедневно получать информацию обо всех валютных операциях всех банков", - резюмировал эксперт.

Юлия Бондаренко