Гарвардский рецепт: Грецию спасет НДС

Вполне вероятно, что этот год станет решающим испытанием для евро. Для выживания еврозоны необходимо разрешить проблему суверенного долга. Это значит надо устранить два макроэкономических дисбаланса – дефицит платежного баланса и налогово-бюджетную диспропорцию, поскольку именно эти дисбалансы находятся в основе данного кризиса.

Кризис обнажил глубокие различия в конкурентоспособности внутри еврозоны. С 1996 по 2010 гг. затраты на рабочую силу в расчете на единицу продукции в Германии увеличились всего на 8%, а во Франции – на 13%. Сравните это с 24% в Португалии, 35% в Испании, 37% в Италии и с впечатляющими 59% в Греции. В результате возник серьезный дисбаланс в торговле между странами еврозоны. Добавьте к этому большой налогово-бюджетный дефицит и высокий уровень государственного долга в Южной Европе (и во Франции), при этом большая часть задолженности - перед иностранными кредиторами.

Требуется ли для устранения данных дисбалансов распад еврозоны? Предположим, что Португалия выйдет из еврозоны и вновь введет в оборот эскудо. Последующая за этим девальвация обменного курса немедленно понизит цену португальского экспорта, поднимет цены ее импорта, будет стимулировать экономику и принесет столь необходимый экономический рост. Но выход из евро стал бы неприятным событием. Последующие потрясения вполне могут превзойти любые краткосрочные выгоды в конкурентоспособности от девальвации.