Кабмин не готов платить политическую наценку за кредит МВФ

Миссия МВФ завершила очередной визит в Украину. Представители Фонда отметили стабилизацию экономической ситуации и выразили готовность продолжить сотрудничество. "Нам приятно отметить, что за последние несколько месяцев в Украине экономическая ситуация не ухудшилась", - политкорректно заявил глава миссии Кристофер Джарвис. Впрочем, до принятия решения о выдаче займа еще далеко. Косвенным свидетельством этого можно считать активизацию Минфина на ниве внешних заимствований.

Основные проблемы Украины с точки зрения МВФ - дефицит платежного баланса и разбалансированность государственных финансов. Соответственно, чтобы получить кредит от МВФ, правительство Украины должно взять на себя жесткие обязательства решить эти проблемы. Фонд, имея многолетний опыт работы во многих странах, не видит других инструментов выравнивания ситуации, кроме как путем повышения тарифов на газ и ослабления валюты. Но эти меры будут иметь политические последствия для правящей партии, поэтому правительство не спешит с их внедрением, поясняет руководитель аналитического департамента инвесткомпании Concorde Capital Александр Паращий. "На фоне проведения политики количественного смягчения и невероятного аппетита к рискам на внешних рынках Украина пока что имеет возможность рефинансировать свои долги без МВФ, используя визиты Фонда как некий индикатор того, что надежда на сотрудничество все еще остается", - говорит собеседник ЛІГАБізнесІнформ. По его мнению, в условиях доступности внешних кредитов вряд ли стоит ожидать возобновления сотрудничества с МВФ - правительство не возьмёт на себя политически болезненные обязательства, пока есть возможность этого не делать.

"Кредит МВФ предполагает политически болезненные меры (поднятие тарифов и ослабление валюты). И пока у правящей партии будут другие варианты (кроме МВФ) - брать на себя такие обязательства для украинской стороны не интересно", - соглашается исполнительный директор CASE-Украина Дмитрий Боярчук. Ведь в политическом плане для властей дешевле заплатить более высокую цену за кредит от частных инвесторов, чем подвергать себя политическим рискам и проводить непопулярные решения.

Учитывая внушительный объем валютных заимствований правительства с начала года (около $5 млрд.) и стабилизацию валютного рынка власти не испытывают острой потребности в кредитах МВФ. Этим, скорее всего, и объясняется отсутствие конкретных результатов в переговорах с миссией Фонда, предполагает главный экономист Dragon Capital Елена Белан.

Фактически же, отмечает Дмитрий Боярчук, Украина получила от МВФ позитивный публичный сигнал о "конструктивном диалоге", чего, собственно, правительство и добивалось. На этом фоне Минфин смог успешно разместить евробонды на $1,25 млрд. и гарантировать выплату $1,3 млрд. долга перед МВФ в апреле-мае. "В условиях высокой ликвидности на внешних рынках нашему правительству от МВФ больше ничего и не нужно. Поэтому результат визита миссии Фонда для украинской стороны можно считать успешным", - резюмирует эксперт.

Но не стоит обольщаться. Фундаментальные показатели экономики Украины остаются слабыми, и стабильность на валютном рынке может оказаться временной. При этом "окно возможностей" для выполнения непопулярных мер все еще открыто. Поэтому инвестаналитики по-прежнему рассчитывают на возобновление кредитной программы МВФ в текущем году, хотя затягивание переговорного процесса снижает вероятность такого сценария. Если период экономического ускорения будет сдвигаться во времени, то во втором полугодии 2013 года может начать расти дефицит госбюджета, что потребует дополнительных финансовых вливаний, предупреждает руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко.

При этом средства с рынка не могут быть полноценной альтернативой деньгам МВФ. "Размещение Министерством финансов облигаций является позитивным шагом, и ценовая конъюнктура на государственные облигации сейчас благоприятная. Но, исходя из реального состояния бюджета, нам нужно занимать средства у МВФ", - уверен старший советник Альфа-Банк (Украина) Роман Шпек.

Ирина Черныш