Кто и зачем раскачивает курс гривни

Политическая неопределенность в стране продолжает подстегивать курс доллара. Только в течение вторника, 4 февраля, доллар на межбанковском валютном рынке подскочил до 8,84/8,89 грн. (+14 коп./+11 коп.). В этот же день средний наличный курс в обменниках составил 8,60/8,71 грн. В среду, 5 февраля, угрожающая динамика продолжилась. Только за первые несколько часов торгов курс повысился до 9,05/9,10 грн. (+21 коп./+21 коп.). Наличный рынок отреагировал повышением до 8,77/8,91 грн. О том, что происходит с нацвалютой, ЛІГАБізнесІнформ спросила у экспертов.

Слабо контролируемая девальвация

Наблюдаемая динамика гривни выходит за рамки большинства прошлогодних прогнозов. Ведь базовые сценарии аналитиков вряд ли учитывали настолько резкое обострение политического кризиса. "С декабря 2013 года политический фактор влияния на гривню стал доминирующим, - комментирует директор IBI-Rating Григорий Перерва. - Наращивание конфронтации приведет к дальнейшему снижению доверия к нацвалюте. Давление на нее будет усиливаться за счет снижения валютных поступлений в Украину, ожидаемого замораживания финансовой помощи со стороны России, а также стремления отечественных бизнесменов уменьшить свои риски за счет частичного вывода капитала за рубеж".

Возвращение нацвалюты к намеченному в госбюджете коридору 8,4 – 8,5 уже видится маловероятным. По мнению Григория Перервы, откат к уровню 8,5 грн. за доллар возможен лишь в случае достижения политических договоренностей и получения внешней поддержки. По оценкам партнера инвесткомпании Capital Times Эрика Наймана, базовый сценарий развития ситуации предполагает стабилизацию курса гривни на уровне около 8,8 за доллар, а пессимистический – около 10 грн.

С точки зрения эксперта информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Марии Сальниковой, базовым сценарием является девальвация гривни на наличном рынке до 9 гривень за доллар. "В случае скорого разрешения кризиса регулятору удастся успокоить участников рынка валютными интервенциями за счет дополнительного привлечения средств из внешних источников, – комментирует свой прогноз собеседница ЛІГАБізнесІнформ. – Но, пока политическая ситуация не разрешится, курс доллара продолжит расти, а мощности регулятора не хватит для того, чтобы удержать гривню даже на уровне 9".

О том, что для оздоровления экономики необходима управляемая девальвация, эксперты не уставали повторять на протяжении всего прошлого года. "Политика НБУ, направленная на поддержание курса гривни, привела к сокращению золотовалютных резервов и отсутствию роста ВВП, – констатирует руководитель отдела аналитики компании Мастер брок Леонид Белозерский. – Поэтому девальвация будет иметь скорее позитивный, чем негативный эффект для экономики. Отечественная продукция станет более конкурентной за рубежом, а импорт подорожает, что поддержит местного производителя на внутреннем рынке". Не стоит забывать, добавляет аналитик, что нацвалюты сейчас дешевеют на многих развивающихся рынках – в России, Бразилии, Индии, Турции и т.д. Удерживать гривню при такой конъюнктуре, вызванной сокращением программы количественного смягчения в США, было бы неразумно. Впрочем, в Украине вместо постепенного контролируемого смягчения курсовой политики, по всей видимости, реализовывается куда более опасный сценарий запоздалой неконтролируемой девальвации.

Что происходит на межбанке

На фоне политического кризиса торги на межбанке заметно активизировались. Мария Сальникова отмечает, что их среднедневной объем в январе составлял $1,951 млрд., что на 22,9% превышает декабрьские и на 76% - ноябрьские показатели. Аналитик компании Альпари Владислав Антонов напоминает, что в декабре 2013 года средний дневной оборот межбанка по доллару составлял $1,70 млрд., в новогодние праздники снижался до $1 млрд., а 27 и 28 января в связи с обострением политического конфликта достиг рекордных $4,16 и $4,737 млрд. соответственно.

Для поддержки гривни, по данным опрошенных экспертов, НБУ начиная с 27 января четыре дня подряд продавал доллар по курсу 8,40 грн., 4 февраля – по 8,60 грн., а 5 февраля анонсировал выход с курсом 8,7 грн. Пресс-служба регулятора в ответ на запрос ЛІГАБізнесІнформ пока не предоставила данные о проведенных интервенциях. "Нацбанк удовлетворяет до 10% заявок в целом по рынку, – сообщил анонимный источник ЛІГАБізнесІнформ на банковском рынке. – Точнее, от заявок 5-6 крупных банков удовлетворяется около половины, а мелкие игроки вынуждены перекупать валюту уже на 10-15 копеек дороже". По прогнозам финансистов, регулятор и дальше будет выходить на межбанк с небольшими объемами, но сжигать там миллиарды пока вряд ли решится.

Не располагая данными НБУ, эксперты затрудняются оценить активность на межбанке тех или иных участников. "Есть группа игроков, на которых лежит функция поставки валюты на рынок. Кроме нескольких банков, имеющих лицензию на приобретение валюты для импорта в Украину за рубежом, поставщиками также выступают госбанки, которые сегодня в связке с НБУ преследуют цели стабилизации рынка", – комментирует эксперт UniCredit Bank Тантели Ратувухери. В частности, в понедельник, 3 февраля, государственный Ощадбанк продавал доллар по 8,7 – 8,73 грн., а в среду, 5 февраля, – уже по 9,10 грн.

"В декабре 2013 года, когда на рынке совсем не было гривни, многие банки продавали доллары со своей валютной позиции. Когда гривня появилась, банки в первые две недели января откупали доллары обратно себе на позицию, а теперь в основном выступают как агенты, приобретающие валюту под клиента", - объяснил источник ЛІГАБізнесІнформ в одном из финучреждений. Этим клиентом, в основном, является бизнес. "По закону, юрлица могут купить валюту под внешнеэкономический контракт и держать ее на своем счету до 90 дней. Затем, если контракт не выполнен, валюту можно продать. Сейчас бизнес покупает валюту под контракты со своими же офшорами. Бизнесмены предпочитают "пересидеть в долларе" 2-3 месяца, пока в стране не улягутся политические страсти", - объяснил тайную механику один из анонимных собеседников ЛІГАБізнесІнформ. Нельзя исключать, что определенный объем валюты, выкупленный бизнесом, будет выведен за рубеж.

Впрочем, о буме на валютном рынке говорить пока рано. "Спрос на межбанке достаточно высокий, но не ажиотажный. Многие покупатели готовы покупать валюту по высокой цене, чтобы обеспечить выполнение текущих обязательств", - рассказали в казначействе одного из банков. Источник в другом финучреждении, пожелавший остаться неназванным, поделился гипотезой, что за объемами торгов, приближающимися к $5 млрд., стоит игра госбанков, а не реальный оборот. "Нацбанк не трогает официальный курс в 7,99 грн. за доллар. При этом существует ограничение, согласно которому средневзвешенный банковский курс не может отличаться от официального более чем на 2%. Именно для того, чтобы не выходить за эти рамки, госбанки проводят операции технического плана – к примеру, гоняют туда-сюда средства по официальному курсу", - выразил предположение анонимный эксперт.

Бойцы невидимого фронта

Тенденцией последних дней стало ощутимое расхождение курса валют в обменниках и на межбанке. "В Украине фактически появилось четыре курса гривни – официальный, на вывесках в обменных пунктах, межбанковский и теневой наличный, - объяснил ситуацию Эрик Найман. – Однако реальный рынок отражают только два из них – теневой и межбанк. Ведь по ценникам обменных пунктов купить валюту можно только на очень небольшие суммы".

Население, которое до недавнего времени пассивно реагировало на изменение курса гривни, ощутимо активизировалось, когда доллар резко подскочил. Однако официальный наличный рынок не может удовлетворить запросы в полном объеме. По данным осведомленного источника на теневом валютном рынке, 4 февраля курс покупки доллара там составил 8,70, продажи - 8,85. А уже утром 5 февраля, у теневых оптовиков доллар сначала подорожал до 9,2/9,5, а к обеду снизился до 8,8/9,10. На нелегальном валютном рынке спрос раза в три превышает предложение. По информации источника, у "теневиков" валюту покупают и бизнесмены, и граждане. Среди последних преобладают пенсионеры, забравшие депозиты в банках.

Мария Бабенко