На долларовой игле. Спасут ли Украину новые вливания

Перспективы программы количественного смягчения в США (QE3), а попросту – дальнейшей эмиссии доллара, стали главной интригой, которая последние недели держит в напряжении финансовые рынки. Их участники ждут сигналов от главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке, который, с одной стороны, дает понять, что завершение QE3 – вопрос времени, с другой – намекает, что с учетом рисков для американской экономики скорого сворачивания количественного смягчения ожидать не стоит. Напомним, третья волна количественного смягчения стартовала в сентябре 2012 года. Программа предполагает выкуп Центробанком активов для вливания денег в экономику.

Быть или не быть количественному смягчению в США – для Украины вопрос животрепещущий. "Свертывание QE3 означает увеличение стоимости заимствований, что, в первую очередь, отражается на развивающихся рынках, – объясняет исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. – Поэтому любое заявление относительно приостановки программы негативно сказывается на мировых финансовых рынках и экономике Украины. Ведь рынок начинает заранее включать в стоимость заемных ресурсов фактор возможного прекращения QE3 в будущем. За счет этого в ожидании близкой приостановки количественного смягчения цена заимствований для большей части экономик уже выросла на 1-2%".

Украина не стала исключением. "После публикации информации о завершении программы QE3 в третьем квартале доходность по украинским евробондам выросла до 10%, – отмечает эксперт информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Мария Сальникова. – Текущая ставка составляет 10,15%, а еще в первых числах июня она находилась на уровне 7,48%". Руководитель аналитического подразделения группы Инвестиционный капитал Украина (ICU) Александр Вальчишен связывает подобную оценку кредитного суверенного риска Украины с несовершенной экономической политикой, подталкивающей экономику к кризису. Сворачивание программы количественного смягчения по мере восстановления экономики США будет способствовать повышению стоимости доллара по отношению к другим валютам. "История 1980 – 1990 годов демонстрирует, что в условиях дорожающего доллара некоторые развивающие страны, сильно зависимые от внешних займов, с привязанной к доллару нацвалютой, скатывались в фискальный кризис и кризис платежного баланса. Украина рассматривается как возможный кандидат на повторение такого пути", – заключает Александр Вальчишен.