Нацбанк против Кабмина. Почему НБУ опять повысил учетную ставку

Нацбанк в очередной раз повысил учетную ставку – с 14,5 до 16%. Это третье подобное решение НБУ кряду: еще в октябре 2017 года ставка находилась на уровне 12,5%. Повышение – это не реакция на текущую ситуацию в экономике, а попытка создать задел на будущее, заявил на вчерашнем брифинге и.о. главы Нацбанка Яков Смолий. Украину впереди ждут крупные выплаты по госдолгу, сокращение резервов и общий дефицит платежного баланса, поясняет он.

Нацбанк также озвучил прогноз инфляции на этот год. Показатель 8,9% фактически означает, что выполнить инфляционную цель регулятору не удастся второй раз подряд. Еще три года назад, с началом практики инфляционного таргетирования, регулятор запланировал инфляцию на 2018-й в коридоре 6±2%.

Обновленный показатель учитывает возможное повышение минимальной зарплаты до 4200 грн во втором полугодии. В НБУ ожидают, что к запланированному целевому диапазону индекс потребительских цен опустится не ранее середины 2019-го.

Стимулировать инфляцию будут проблемы обслуживания госдолга и девальвационные ожидания. Учитывая отсутствие реальных реформ в Украине, безболезненно пройти этот период вряд ли удастся даже при помощи МВФ, признают в Нацбанке.

Какой сигнал Нацбанк дает рынку, повышая учетную ставку, и поможет ли это в борьбе с инфляцией?

Мотивы и прогнозы НБУ

В прошлом году темпы инфляции разошлись с прогнозом регулятора на 4,6 п.п.: 13,7 против 9,1%. Базовая инфляция ускорилась в декабре до 9,5%.

Регулятор объясняет это ростом цен на сырые продукты питания, повышением минимальной зарплаты, большими затратами местных бюджетов в конце года и накоплением свободной гривни у экспортеров - получателей НДС. Отдельный вклад внесла девальвация нацвалюты. На ее поддержку в декабре НБУ потратил $183 млн.

В 2018-м Нацбанк не ожидает проблем в сельском хозяйстве. Из-за непогоды сырые продукты питания подорожали в прошлом году на 24%. Более 2 п.п. к общему индексу потребительских цен добавили товары мясной группы, говорит замглавы НБУ Дмитрий Сологуб.

Повышение учетной ставки негативно повлияет на темпы роста ВВП Украины, признает Смолий. Если в 2018-м НБУ ориентируется на рост экономики в 3,4% (это выше предыдущего прогноза в 3,2%), то в следующие два года он ожидает замедление до 2,9%.