Субстандартные заемщики из Африки. Риски внешних долгов

В последние годы все большее число африканских правительств выпускает еврооблигации, диверсифицируя свой портфель и отходя от традиционных источников финансирования, таких как льготные займы и прямые иностранные инвестиции. Занявшая ведущие позиции в октябре 2007 года, выпустив еврооблигации на сумму $750 млн. со ставкой купона 8,5%, Гана заслужила честь стать первой страной к югу от Сахары, кроме стран Южной Африки, которая выпустила еврооблигации за последние 30 лет.
Этот дебютный выпуск в четыре раза превысил лимит подписки и вызвал бум суверенных заимствований в регионе. Девять других стран – Габон, Демократическая Республика Конго, Кот-д"Ивуар, Сенегал, Ангола, Нигерия, Намибия, Замбия и Танзания – последовали примеру. К февралю 2013 года эти десять африканских стран в общей сумме привлекли $8,1 млрд. по своим первым выпускам суверенных облигаций со средним сроком обращения 11,2 года и средней ставкой купона – 6,2%. Существующие обязательства по внешнему долгу этих стран, напротив, имели среднюю процентную ставку в 1,6% и средний срок обращения – 28,7 лет.
Ни для кого не секрет, что суверенные облигации требуют значительно более высоких затрат по займам, нежели льготное заимствование. Так почему же все большее число развивающихся стран прибегает к выпускам суверенных облигаций? И почему кредиторы вдруг посчитали эти страны подходящими?