Украина без МВФ. Как быть с долгами

На днях президент Ассоциации украинских банков Александр Сугоняко заявил: если правительство не договорится с МВФ о предоставлении Украине кредита, страна может оказаться в состоянии дефолта. О том, что стороны могут не договориться, косвенно свидетельствуют слова представителя МВФ в Украине Макса Альера: "Помощь (Фонда) предоставляется при условии, что власть обязуется провести определенные шаги в экономической политике, которые направлены на восстановление макроэкономической стабильности в стране, а также станут условием для восстановления экономического роста".

Как раз в готовности власти реализовать необходимые шаги многие сомневаются. Поэтому Альер и отказался спрогнозировать, будет ли возобновлено финансирование МВФ по итогам работы миссии в Украине (с 29 января по 12 февраля). Да и заявления первого вице-премьера Сергея Арбузова о том, что Украина будет искать альтернативные кредитам МВФ источники привлечения средств, лишний раз свидетельствует о неуверенности властей в перспективах скорого возобновления сотрудничества.

По словам президента АУБ, одна из главных задач правительства в переговорах с МВФ – добиться рефинансирования накопившихся перед Фондом долгов. "Реально Украина в этом году должна заплатить около $ 6,5 млрд. МВФ по предыдущим долгам и 58 млрд. грн. внутреннего долга. Этих средств страна не имеет. Поэтому в 2013 году правительство не сможет обойтись без займа МВФ", - уверен Александр Сугоняко.

Но что делать, если договориться не получится? Большинство экспертов уверены, что в текущем году с долгами Украина все-таки рассчитается, за счет займов из других источников. Другое дело – цена вопроса. Во-первых, напоминает руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко, Украина планирует выходить на рынок еврооблигаций и привлечь там около $4,5 млрд. Первое размещение еврооблигаций в текущем году уже осуществлено – в начале февраля удалось привлечь $1 млрд. Стоимость привлечения на рынке еврооблигаций может составить около 7,5-8% годовых (для сравнения - кредиты МВФ обходятся Украине около 4,5%).

Кроме того, правительство будет продолжать практику привлечения валюты от юридических лиц и населения за счет размещения валютных облигаций. В прошлом году по этой статье удалось привлечь почти $3 млрд. Ставки по валютным облигациям для населения могут составить порядка 8,5-9,2% в зависимости от срока обращения, ставки по валютным облигациям для юрлиц – 8,25-8,5%.

Ну и не стоит забывать о золотовалютных резервах НБУ. Правда, расход их крайне нежелателен, ведь кроме расчетов с МВФ за их счет поддерживается стабильность валютного курса (другое дело, насколько такая поддержка оправдана). Стратегические запасы государства (на конец января - $24,652 млрд.) упали ниже минимально безопасного уровня трехмесячного чистого импорта. В случае невозобновления сотрудничества с МВФ к концу года резервы могут снизиться до $18-20 млрд. А это чревато потерей контроля НБУ за валютной ситуацией в стране.

Еще одна альтернатива займам МВФ – российские и китайские кредиты. Но тут свои нюансы. Китай готов кредитовать под процент, сопоставимый со ставкой МВФ и Мирового банка, но на условиях "связанных" кредитов под государственные гарантии. "Связанные" означает, что заемщик обязуется закупать товары и услуги у Китая. "С этой точки зрения возможности рефинансировать китайскими кредитами внешние долги Украины ограничены: обеспечивая положительный приток капиталов, такие займы стимулируют импорт и ухудшение текущего счета", - предупреждает гендиректор исследовательского центра БЭСТ Валерий Гладкий.

Сопоставимую по объемам кредитов МВФ сумму Украине потенциально может предоставить Россия. Но это, естественно, будет сопровождаться жесткими политическими требованиями, к примеру, необходимости вступления Украины в Таможенный союз. Кроме того, кредиты России будут значительно дороже займов Фонда, напоминает старший аналитик коллекторской компании УкрФинансы Олег Иванец.

Наконец, частично источником покрытия долговых выплат могут быть доходы от приватизации. Однако, считают эксперты, учитывая масштабы внешних выплат и размер бюджетного дефицита, приватизация способна компенсировать потребность правительства в заемных средствах лишь частично.

Опрошенные корреспондентом ЛІГАБізнесІнформ эксперты уверены, что восстановление сотрудничества с МВФ сейчас критично для отечественной экономики. Несмотря на "стабильный" 2012 год финансовая система Украины остается обескровленной из-за жесткой монетарной политики НБУ. Кредитования экономики, за исключением единичных случаев и краткосрочных займов физлицам, практически нет. Реальный сектор находится еще в худшем состоянии, чем финансовый. Экономика Украины нуждается в быстром допинге, и единственной реальной инъекцией может стать новая кредитная программа МВФ.

Пока правительство поддерживает надежду на сотрудничество с МВФ, Украина имеет доступ на внешние рынки для перекредитования. Но другие инвесторы вряд ли способны в полной мере заменить собой МВФ, взвалив на себя неоправданно высокие риски. "Тяжело сказать, на каком этапе инвесторы потеряют свой оптимизм, но предварительно мы ожидаем, что это может случиться уже к апрелю, если Украина не возьмет на себя четких обязательств, требуемых МВФ", - предупреждает руководитель аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий.

Тем не менее, уверены эксперты, обслуживать долги Украина вполне может и без новых кредитов МВФ. Вопрос лишь - в цене новых заимствований. Ну и, самое главное, проблема ведь не в источниках рефинансирования долгов, а в перезревшей необходимости реформирования экономики. С тем, чтобы не создавать новых долгов.

Руслан Кисляк