Враги стабильности. Каким будет курс доллара в декабре

Доллар подорожает до конца года, но курс не превысит отметки в 29 грн, считает большинство опрошенных LIGA.net финансистов. Консенсус-прогноз на конец декабря – 28,79 грн/$.

Позитивный фактор для гривни – транш МВФ и финансирование других доноров, которые предположительно поступят еще в этом году. Негативное влияние окажут повышенные бюджетные расходы, растущий торговый дефицит и опасения эскалации в Азовском море.

После ажиотажного роста курса, вызванного новостями о введении военного положения, гривня на межбанке укрепилась до 28,14/28,16 грн/$. Средний курс доллара в банках по состоянию на вечер вторника, 3 декабря, – 28/28,39 грн/$.

Жизнь после паники

Колебания начала прошлой недели подпортили статистику валютного рынка в ноябре: в целом этот месяц стал самым «спокойным» ноябрем за последние три года, отмечает главный аналитик Альфа-Банка Украина Алексей Блинов.

В начале месяца официальный курс доллара находился на уровне 28,12 грн/$, к началу декабря котировки выросли до 28,17 грн/$. Основная девальвация пришлась на последнюю неделю ноября, когда гривня потеряла в цене 37 копеек.

Сезонное подорожание валюты банкиры ожидали вне зависимости от военного положения, новости о котором только подстегнули экономических агентов к покупке валюты, поясняет начальник отдела продаж казначейских продуктов ОТП Банка Юрий Крохмаль. Причиной ослабления курса аналитики называли не только ажиотаж из-за обострения в Азовском море, но и крупные выплаты возмещений НДС Госказначейством.

«Спрос резко вырос: его разогревал наличный рынок, к тому же активизировались импортеры, а запас гривневой ликвидности в системе оставался значительным, – рассказывает директор казначейства банка Кредит Днепр Олег Куриной – Предложение, наоборот, сузилось до объемов обязательных продаж экспортерами, которые максимально придерживали валюту».

Средние курсы покупки/продажи наличного доллара в банках за неделю изменились с 27,94/28,51 до 28,03/28,31, спред между средней продажей и средней покупкой сократился с 2,1% до 1,0%, уточняет старший аналитик Альпари Вадим Иосуб.

Эффект войны

Ситуация на Азове и военное положение в 10 областях Украины все же повлияют на тренды валютного рынка в декабре, считает большинство опрошенных аналитиков.

Риск активной фазы военных действий снижает инвестиционные лимиты и деловую активность, что усиливает девальвационные настроения, говорит старший аналитик Forex Club Андрей Шевчишин. Иностранные контрагенты украинских компаний могут воспользоваться стандартной для коммерческих договоров оговоркой о форс-мажоре, что повлияет на поступления валютной выручки, добавляет директор департамента рыночных исследований IBI-Rating Виктор Шулик.

В НБУ оценили возможные потери от блокады Россией Керченского пролива для прохода судов из Мариуполя/Бердянска в несколько десятков миллионов долларов в месяц. Всего через Азовское море проходит около 30% украинского металлургического экспорта (в основном мариупольские метзаводы холдинга Метинвест Рината Ахметова) на сумму $230 млн/мес., заявил замглавы Нацбанка Дмитрий Сологуб.

Металлурги могут переориентировать потоки на черноморские порты, но поставки по железной дороге повысят общую стоимость логистики на $8-10 с каждой тонны, говорит руководитель подразделения по финансовому анализу ICU Александр Мартыненко.

Дополнительные риски ситуации: штрафные санкции со стороны потребителей украинского экспорта за задержку поставок и технологические потери в связи с нехваткой импортного сырья, ранее доставляемого в порты Азовского моря, считает Шевчишин.

Заокеанский фактор

В первые дни декабря гривне помогают укрепляться новости с полей саммита G20, во время которого США и Китай заключили соглашение о приостановке торгового противостояния. После известий о договоренностях доллар на мировых рынках слабеет, особенно к валютам развивающихся рынков, рассказывает главный валютный стратег датского Saxo Bank Джон Харди.

«Соглашение подразумевает отсрочку повышения тарифов на китайский импорт минимум на 90 дней, – поясняет Харди. – Основной вопрос заключается в том, насколько США и Китай способны за это время решить ряд других вопросов от защиты интеллектуальной собственности до киберпреступности и нетарифных торговых ограничений».

Цены на сталь в Китае выросли на 6-7% на фоне новостей о «перемирии». До этого ситуация на мировых рынках были не самой благоприятной для Украины: цены на железную руду и сталь в четвертом квартале снизились из-за замедления экономики Китая, хотя и в целом по итогам года ожидался рост, отмечает Мартыненко из ICU.

В сентябре дефицит счета текущих операций платежного баланса составил $1,7 млрд – это худший показатель с января 2014 года, отмечает аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко. Торговый дефицит Украины расширяется из-за роста цен на нефть и газ, которые выросли примерно на 20-25% с начала года, в то время как цены на руду и сталь вырастут на 10%, уточняет Мартыненко.

«Мы полагаем, что стремительный рост дефицита счета текущих операций продолжится до конца года, – говорит Ахтырко. – В такой ситуации рост курса неизбежен».

Госфинансы за девальвацию

Дополнительным фактором давления на гривню в декабре будут бюджетные выплаты: в это время традиционно формируется основная часть бюджетного дефицита за весь год, поясняет Блинов из Альфа-Банка.

По данным Госказначейства, в январе-октябре госбюджет выполнен с дефицитом 6,17 млрд грн. Граничный дефицит, согласно закону о бюджете на 2018 год установлен на уровне 60,5 млрд. За два месяца до конца года государство совершило только 74,1% запланированных затрат: 753 млрд грн против плановых 1,016 трлн грн. По доходам госбюджет за 11 месяцев выполнен на 98,1%. Отставание от плана – 16,2 млрд грн.

«Проблема наполнения доходной части бюджета за счет девальвации гривни исторически решается к концу года», – говорит Шулик из IBI-Rating. – Таким образом повышается объем прямых бюджетных поступлений от акцизов с импорта и пошлины и стимулируется деловая активность, что снижает давление на торговый баланс».

Остатки на Едином казначейском счете по состоянию на 1 декабря составили 17,2 млрд грн, что в несколько раз ниже, чем было в конце 2017 года. В этом году бюджетные расходы в течение года были более равномерными, отмечает Ахтырко.

«Вброс» гривни на рынок будет не таким существенным, – говорит она. – В прошлом году только в декабре с единого казначейского счета было потрачено 50 млрд грн».

Поддержать гривню в конце года может решение Совета директоров МВФ, который рассмотрит вопрос первого транша в рамках новой программы финансирования Украины после 10 декабря. В НБУ рассчитывают получить от Фонда $1,5 млрд. Еще $750 млн Украина получит под гарантии Всемирного банка после 18 числа.

«В декабре Украина ожидает почти $3 млрд, что снимет обеспокоенность рынка относительно крупных выплат по госдолгу в 2019 году», – отмечает Блинов.

Каким будет курс

В первую неделю декабря опрошенные LIGA.net аналитики ожидают умеренного укрепления доллара. Курс в ближайшие дни останется на уровне около 28,2 грн, стоимость наличного доллара в кассах банков составит 28,1/28,4 грн, прогнозирует Иосуб из Альпари.

Курс в 28,2 грн/$ соответствует текущему состоянию экономики, считает директор департамента инвестиционного бизнеса ПУМБ Антон Стадник.

Ближе к середине месяца тренд на девальвацию усилится: экспортеры попытаются придерживать валютную выручку, а импортеры бытовой техники – закупиться по-максимуму еще в первые две недели декабря, ожидает Шулик из IBI-Rating.

Шевчишин из Forex Club и Ахтырко из Dragon Capital считают маловероятным откат курса до уровней ниже 28 грн/$. При условии получения денег МВФ, гривня имеет все шансы закрепиться на 28,5 грн/$ к концу года, добавляет Иосуб.

Политическая неопределенность – главный враг курсовой стабильности. По этой причине валютные колебания могут быть более серьезными, чем год назад, допускает Шулик.

«Чем ближе к выборам, тем больше напряженность – вероятность спекулятивных атак на курс повышается, – отмечает он. – С другой стороны военное положение глобально ничего не меняет. А значит, вероятно, в страну все же будет заходить валюта для финансирования избирательных кампаний».

Сергей Шевчук