Еврооблигации в российских рублях могут быть выгодными для Украины

Украинские облигации государственного внешнего займа, номинированные в рублях, позволят Украине диверсифицировать свои валютные риски и откроют доступ к новому кругу инвесторов, в частности, крупным российским банкам. Кроме того, такие облигации могут оказаться более выгодными по сравнению с традиционными долларовыми инструментами. Об этом ЛІГА.Финансы рассказала Ольга Сливинская, старший аналитик "Dragon Capital".

По оценкам эксперта, в этом году при помощи рублевых еврооблигаций Украина может привлечь более $500 млн.

"Номинированные в рублях еврооблигации будут пользоваться спросом в первую очередь на российском рынке, где в настоящее время существует достаточно высокий уровень рублевой ликвидности (остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России составляют более 20 млрд. долл. в рублевом эквиваленте). При этом предложение долговых инструментов, номинированных в рублях, достаточно ограничено, что позволит украинским выпускам занять свою нишу на этом рынке", - рассказывает О.Сливинская.

По ее мнению, в данный момент на рынке суверенных рублевых еврооблигаций присутствуют лишь два выпуска: облигации Белоруссии (на сумму 7 млрд. руб. со сроком погашения в декабре 2012 г. и текущей доходностью 9,8%) и облигации России (на сумму 40 млрд. руб. со сроком погашения в марте 2018 г. и текущей доходностью 7,1%).

"Выпуск украинских еврооблигаций, номинированных в рублях, может разместиться с доходностью около 8% при сроке обращения 5 лет, полагает О.Сливинская. "С учетом возможных валютных колебаний, 8% по еврооблигациям в рублях по расчетам эквивалентно 6% по еврооблигациям в долларах, в то время как текущая стоимость аналогичных заимствований в долларах для Украины составила бы 6,2-6,5", -отмечает эксперт.

Отметим, что правительство должно погасить до конца года внешние обязательства на сумму около $2,9 млрд., в т.ч. выданный российским ВТБ Банком кредит в размере $2,0 млрд. с правом продления и еврооблигации на сумму $0,6 млрд. По мнению эксперта, новый выпуск поможет Украине рефинансировать существующие обязательства на более длительный срок или под более низкий процент. В том числе, Украина может использовать будущий выпуск облигаций в российских рублях для рефинансирования части кредита ВТБ в случае принятия решения о его возврате.

"Вслед за правительством возможность выпуска облигаций в российской валюте также рассматривают государственный "Укрэксимбанк" и муниципалитет города Киева. Укррэксимбанк намерен разместить трехлетние еврооблигации в рублях на сумму 10 млрд. рублей (около $300 млн.). Киевские власти рассматривают возможность размещения еврооблигаций на 3 млрд. рублей (около $100 млн.)", - рассказывает О.Сливинская. По оценкам эксперта, доходность привлечения таких еврооблигаций может составить 8,5-9,0%.

"По данным Министерства финансов Украины, совокупный государственный и гарантированный государством долг по состоянию на конец февраля 2011 г. в долларовом эквиваленте составил около $56 млрд. Приблизительно 35% этой суммы приходится на долг, деноминированный в гривне, еще 32% – на займы в долларах США, чуть менее 30% – на специальные права заимствования, привлеченные от МВФ, около 4% – на займы в евро и йене", - резюмировала О.Сливинская.