Почему Украине не грозит дефолт

График погашения Украиной суверенных долговых обязательств в ближайшее время достаточно плотный. Тем не менее, Украина сможет и будет своевременно обслуживать свой долг.

Проблема внешнего долга – это проблема ликвидности, а не платежеспособности. На конец 2013 года государственный долг Украины составил 40% ВВП, и, по нашим оценкам, увеличится до 52% в 2014 году из-за мягкой фискальной политики и резкого обесценивания гривни. Ослабление национальной валюты с 8,0 грн./долл. до 10,6 грн./долл. (наш прогноз курса на конец года) увеличивает это соотношение на 8 процентных пунктов, поскольку номинальный ВВП в валютном эквиваленте снижается, в то время как 60% государственного долга Украины номинировано в иностранной валюте. Но даже такой уровень долга приемлем в случае, если Украина сможет быстро получить рефинансирование на гибких условиях. Нагрузка по обслуживанию суверенного долга резко снижается с 2016 года.

Пакет международной финансовой помощи для Украины беспрецедентно большой. Практически не остается сомнений, что Украина получит существенную финансовую поддержку от международных финансовых организаций (МФО) и других стран. МВФ как крупнейший кредитор готов предоставить Украине $14-18 млрд. в течение двух лет. Еще около $5 млрд. будут предоставлены другими кредиторами в качестве прямой бюджетной поддержки. Это позволит в полной мере рефинансировать текущую задолженность более дешевыми долгосрочными займами от лояльных кредиторов.