Помечтаем о супергероях, или Главная задача нового главы НБУ

После голосования в парламенте за кандидатуру Якова Смолия на должность главы Национального банка Украины, можно было услышать тысячу облегченных вздохов. После целого года проволочек у регулятора появился постоянный руководитель.

Чего от него ожидает деловое сообщество?

Можно с уверенностью сказать, что деловые круги хотят низких процентных ставок и дешевого финансирования. В теории это позволит ускорить экономический рост страны.

Но давайте выполним небольшое упражнение. Процентные ставки по кредитам, выплачиваемые заемщиками, — это сумма учетной ставки Национального банка и маржи, которая применяется банками. Учетная ставка представляет собой номинальную ставку, которую, в свою очередь, можно разбить на уровень инфляции и реальную процентную ставку.

Читайте также: Тихий миллионер. Что известно о новом главе Нацбанка

Глава НБУ может повлиять лишь на два из этих трех показателей. Его команда по монетарной политике использует инструментарий инфляционного таргетирования, а банковский надзор НБУ следит за тем, чтобы банковская система была здоровой и хорошо капитализированной. Благодаря рыночной конкуренции это приводит и к снижению маржи.

Самым спорным вопросом в последнее время стала позиция НБУ относительно инфляции, которая привела к повышению ключевой ставки на 450 базисных пунктов. Как показано на графике ниже, это непопулярное решение регулятора является горькой, но необходимой "пилюлей" для возвращения уровня инфляции до целевого диапазона примерно 5% к середине 2019 года.