Спасет ли европейский центробанк экономику еврозоны

Конрад Аденауэр, первый канцлер Германии после Второй мировой войны, лихо сказал: "Почему я должен заботиться о вещах, которые я сказал вчера?". Он имел в виду, что события могут иногда развиваться со скоростью, которая опережает нашу способность их понимать. Теперь, когда 2014 год подходит к концу, стоит спросить себя: отреагировали ли мы, в Европейском центральном банке, достаточно быстро, чтобы поддержать стабильность цен в условиях угроз, как того требует наш мандат? Я считаю, что да.

Мы заметили, что наша денежная политика больше не имела того влияния на частные затраты по займам, к которым мы привыкли. Было очевидно, что кредитные каналы в банковской системе стали неблагополучными: чрезмерно ограничительные условия по займам подавляли спрос. В ответ ЕЦБ сделал именно то, что сделал бы любой иной центральный банк: мы действовали в надежде восстановить отношения между нашей денежно-кредитной политикой и стоимостью заимствований, с целью уменьшить среднюю сумму оплаты для частных лиц и фирм.

В июне мы ввели ряд целевых долгосрочных операций по рефинансированию (известных как TLTRO, с английского targeted longer-term refinancing operations), чтобы обеспечить финансирование для банков при очень низких фиксированных тарифах на срок до четырех лет. Операции TLTRO были разработаны для того, чтобы банки, в свою очередь, облегчили долговую нагрузку на своих заемщиков. Наши программы покупки бумаг, обеспеченных активами и облигациями, были специально разработаны для дальнейшей передачи низких затрат на финансирование от банков к клиентам.