Украина разместила еврооблигации, вернувшись на рынок заимствований спустя 13 месяцев. Минфин осуществил размещение путем выпуска двух серий бумаг. Были проданы пятилетние еврооблигации с доходностью 9% на сумму $750 млн. И десятилетние бумаги с доходностью 9,75% на сумму $1,25 млрд. Общий объем заявок, поданных инвесторами составил $4,9 млрд. Сразу необходимо оговориться, что удовлетворять все заявки является признаком плохого тона и хорошее соотношение размещения к спросу начинается от 1:3. Хорошо, конечно, если спрос превышает ваши запросы и в пять раз, и в десять раз, что позволяет вам существенно снизить доходность. Но это не наш случай.

Размещение стало возможным благодаря достижению договоренностей с МВФ о новой программе. До этого момента выход на внешние рынки для Украины был закрыт. Еще при размещении прошлого займа, в сентябре 2017 года, инвесторы покупали украинские долги с расчетом, что уже до конца 2017 года Украина получит новый транш. После того, как сотрудничество с МВФ было поставлено на паузу, а Украина никак не могла выполнить взятые на себя условия, оценка украинских рисков постоянно ухудшалась, а покупать новые долги инвесторы были не готовы. Подъем тарифов на газ не только разблокировал сотрудничество с МВФ, но и позволит Украине выйти на внешние рынки.

Ситуация на внешних рынках в момент выхода на рынок Украины сложилась крайне неблагоприятная. Насколько удачным оказался тайминг для займа в прошлом сентябре, что позволило назвать то размещение одной из лучших сделок на рынке (оценка Bloomberg), настолько неудачна ситуация на рынке сейчас. Ситуация на развивающихся рынках, к которым относятся и украинские долговые инструменты, неблагоприятна на протяжении этого года. Во многом это было определено кризисами в Турции и Аргентине, которые усугубили общие опасения на фоне повышающейся стоимости денег в мире. Одновременно в данный момент на рынках США и других развитых стран наблюдается резкое падение с робкими попытками восстановления. Такие события всегда влияют на восприятие инвесторами риска и резко снижают спрос на активы развивающихся стран, в том числе и Украины. Затянув переговоры с МВФ, Украина вынуждено была выходить на рынок именно сейчас, не оставив себе пространства для выбора. И поставив себя в зависимость от игроков на рынке, которые понимают, что могут выкручивать Украине руки, ведь стране все равно некуда деваться.

Разблокируйте чтобы читать дальше
Чтобы прочитать этот материал, подпишитесь на LIGA PRO
Уже есть LIGA PRO?