Долги Украины могут обернуться дефолтом

Наращивание государственного долга, которое наблюдается в течение 2011 года, чревато неконтролируемой девальвацией национальной валюты и дефолтом по платежам в будущем.

Валовой внешний долг Украины за второй квартал 2011 года вырос на $6 млрд. (2,2%) до $123,378 млрд., что составляет 82,5% ВВП. Как известно, показатель в 60% долга к ВВП является одним из критериев членства страны в ЕС. В счет погашения госдолга в текущем году уже выплачено 34,46 млрд.грн. из 89 млрд. Одновременно государственные заимствования в общий фонд госбюджета с начала года по 10 октября составили 54,72 млрд.грн. В бюджете 2012 года долг планируется увеличиться на 11% (почти 40 млрд.грн.). В 2013 году заимствования, согласно индикативным прогнозным показателям, должны составить 84,631 млрд.грн., а в 2014 году – 111,741 млрд.грн.

Корпоративный сектор в этом плане отличается большей ответственностью. Внешняя задолженность банковского сектора в текущем году сократилась на $0,642 млрд., при этом основная сумма долга реструктуризирована.

К фиксированным долгам стоит добавить так называемые "текущие" в виде дефицита платежного баланса, которые на начало октября превысили $5,5 млрд. и к концу года, при существующей динамике, могут составить больше $8 млрд.

Понятно, что стоимость новых заимствований для стран с большими выплатами (к которым, к сожалению, принадлежит и Украина), будет повышаться. На этом фоне критически высокой становится необходимость привлечения средств Международного валютного фонда, которые дешевле, чем рыночные, но сопряжены с дополнительными условиями. Не стоит сбрасывать со счетов решение ЕС по госдолгу стран еврозоны и докапитализации банков стран ЕС. Это значит, что потребность в дополнительной ликвидности в Европе вырастет. Это минус для Украины.

Долги могут быть закрыты либо новыми долгами, либо девальвацией гривни. Или тем и другим. Правда, есть еще резервы НБУ. Утверждение, что в будущем суммы погашения долгов будут меньшими, чем текущие, не вполне соответствует действительности. По прогнозам, в 2012 и 2013 годах они ниже, но уже в 2014-ом – свыше 93 млрд.грн. при уровне заимствований почти в 112 млрд.

Увеличение долговой нагрузки сопряжено с угрозой повышения дефицита госбюджета выше прогнозных уровней в 2,5% ВВП на 2012 год, снижением уровня социального обеспечения, капитальных инвестиций, ростом цен, инфляцией, падением курса гривны к показателю 8,50 грн./долл. Учитывая дефицит госфинансов как минимум в следующие 2-3 года, практически единственным источником возврата "старых" долгов остаются новые долги.

В следующем году Украина должна будет выплатить МВФ порядка $3,5 млрд. долга. Обязательства Украины перед МВФ на начало 2011 года составили $14,12 млрд. По этому показателю наша страна занимает второе место в мире. По данным МВФ, на долю Украины приходится примерно каждые два из девяти долларов задолженности всех стран перед фондом по стандартным кредитным программам.

Годом пиковых выплат Украины перед МВФ станет 2013 год, когда, согласно оценкам фонда, их величина составит SDR3,79 млрд. ($5,79 млрд.). В 2011 году необходимо будет выплатить МВФ только SDR0,23 млрд., в 2012 и 2014 годах – примерно по SDR2,45 млрд., а в 2015 году – SDR0,98 млрд.

Крупнейшим должником МВФ на сегодня является Румыния - SDR9,8 млрд. ($15,01 млрд.), а третье место занимает Греция – SDR9,13 млрд. ($13,98 млрд.).

Владимир ОЛЕКСЮК,
аналитик X-Trade Brokers
специально для ЛІГА.Финансы