Все ради транша: на что готова пойти Украина за деньги МВФ

Украина фактически отрезана от внешних заимствований в связи с мировым финансовым кризисом, при этом даже МВФ не поспособствует значительному притоку валюты в страну. О том, почему миссия Фонда покинула Украину, а также о перспективах очередного транша ЛІГА.Финансы рассказали банкиры и инвестиционные аналитики.

Миссия МВФ, работавшая в Украине с 25 октября до 3 ноября, решила сделать перерыв в переговорах с украинскими властями. Согласно официальному заявлению МВФ по итогам визита миссии фонда в Украину, стороны решили отложить второй пересмотр программы Stand-by объемом $15 млрд. "для доработки технических вопросов".

Тон заявления МВФ является скорее нейтральным и вряд ли окажет негативное влияние на рынок, так как отбытие миссии МВФ без утверждения следующего кредитного транша было ожидаемым, отмечает Елена Белан, главный экономист Dragon Capital.

Тем не менее, договор с МВФ мог бы стать значительным позитивным психологическим фактором, по крайней мере для населения, и порслужил бы сигналом для уменьшения спроса на иностранную валюту, подчеркивает Марьян Заблоцкий, аналитик Эрсте Банка.

МВФ настаивает на своем

По словам Дмитрия Чурина, финансового аналитика инвесткомпании Eavex Capital, по своей сути требования МВФ не изменились. Это, в первую очередь, повышение цен на газ для населения, в целях снижения нагрузки на бюджет.

Из новых требований представители фонда добавили пересмотр бюджетных показателей на 2012 год, с учетом более умеренного, чем предполагало правительство, роста экономики.

Главное условие МВФ – это безубыточный Нефтегаз, рассказывает Марьян Заблоцкий. "Для этого необходимо договориться с Россией или повышать цены на коммунальные услуги для населения. Отсутствие результата переговоров с МВФ ввиду отсутствия новых договоренностей с Россией – вполне ожидаемый результат. Тем не менее, учитывая большой дефицит в бюджете Нефтегаза, даже значительные уступки со стороны России не помогут избежать повышения цен на коммунальные услуги для населения", - считает аналитик.

По его словам, новый транш МВФ, по сути, будет означать рост коммунальных счетов для украинцев. И пока не будут приняты серьезные меры для выхода Нефтегаза "в ноль", Украине не стоит ожидать денег МВФ.

Первое требование: цены на газ

Основным требованем МВФ является повышение цен на газ для населения на 30% и для теплокоммунэнерго на 60%. "Однако правительство Украины просит дать временный перерыв на согласование цены на газ с Россией. Возможно, если Россия согласится дать скидку на газ, можно будет обойтись без такого существенного повышения тарифов, по крайней мере, в этом году", - рассказывает Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине.

"Я думаю, что даже плавное повышение тарифов на газ в таком размере окажется слишком обременительным для населения. Не говоря о резком, которое может повлечь за собой серьезную волну задержек оплат коммунальных услуг населением и резонанс в обществе. Ведь повышение стоимости газа, являющегося основным в структуре тарифа на тепло, повлечет за собой заметное (не менее 30-40%) подорожание центрального отопления, стоимость которого, как известно, и так достаточно высока.

Думаю, что в данном случае необходимо дождаться завершения газовых переговоров с Россией, в случае успешности которых МВФ согласится на незначительное повышение тарифа ", - рассказывает Александр Куксин, руководитель проектов Kreston GCG.

Требование МВФ относительно роста тарифов на газ фактически объединяет обсуждавшееся ранее двухэтапное повышение в один этап, из-за чего выглядит весьма жестким, добавляет Елена Белан. "Мы полагаем, что если Украине удастся договориться о снижении цены на газ с Россией, МВФ может согласиться на более постепенный график повышения тарифов. Но вопрос повышения тарифов вряд ли будет полностью исключен из списка требований, т.к. Фонд рассматривает повышение тарифов не только в контексте снижения дефицита бюджета НАК "Нефтегаз", но и как стимул для повышения энергоэффективности украинской экономики в долгосрочной перспективе", - отмечает экономист Dragon Capital.

Второе требование: реалистичный бюджет

Дополнительным требованием МВФ является необходимость пересмотреть бюджет на 2012 год, исходя из прогноза роста на уровне 4%, а не 5%, как планировалось ранее. Доходная часть государственного бюджета должна быть снижена на 3 млрд.грн. Либо же должны быть найдены дополнительные доходы на эту же сумму, что достаточно проблематично, отмечает Николай Ивченко.

"Возможно, это будет прогрессивная шкала подоходного налога: МВФ рекомендует ввести налог в размере 17% на доходы, которые превышают минимальный прожиточный минимум в 15 раз или налоги на роскошь", - объясняет руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине.

Речь идет о повышении ставок подоходного налога для населения, чьи официальные доходы превышают 15 и 100 прожиточных минимумов (соответственно, около 15 и 100 тыс. грн. в месяц), поясняет Александр Куксин. "Однако такие меры, на мой взгляд, не принесут должного результата, в первую очередь из-за масштабного сокрытия доходов, изначально вызванного высокими налогами на эти доходы", - считает руководитель проектов Kreston GCG.

Шансы на транш

В случае, если эти два требования будут удовлетворены до конца года, у Украины есть все шансы получить очередной кредитный транш. "Новый транш поддержит платежный баланс и курс гривни на фоне вероятной краткосрочной рецессии в еврозоне", - считает Николай Ивченко.
Елена Белан уверена, что Украина продолжит искать пути возобновления финансирования МВФ с тем, чтобы рефинансировать запланированные выплаты по предыдущим кредитам Фонда новыми траншами.

"В следующем году Украине предстоит заплатить Фонду $3,4 млрд., включая $2,6 млрд. из резервов Нацбанка и $0,8 млрд. из госбюджета. Таким образом, мы ожидаем, что переговоры с Фондом возобновятся до конца года, однако выделение следующего транша, скорее всего, произойдет уже в 2012 году", - говорит экономист.

К сожалению, правительство редко ищет эффективные пути по снижению расходов, таких как реальная борьба с коррупцией, развитие государственного бизнеса или здоровой концессии, говорит Алексанр Куксин.

"Чаще всего, вся "оптимизация" сводится к новым и новым займам. Нам же остается надеяться и верить, что нынешнее "реформаторское"правительство все же сможет найти путь правильных реформ", - добавил он.

Юлия БОНДАРЕНКО