RU

Кредити на мільярди. Чи потрібен Україні МВФ, чи ми можемо без нього обійтися

Кредити на мільярди. Чи потрібен Україні МВФ, чи ми можемо без нього обійтися

партнер D3 Consulting
02.10.2021, 08:02

У суспільстві вже багато років точиться дискусія, чи потрібно Україні співпрацювати з МВФ. Але це абсолютно неправильна постановка питання

В Україні розпочала роботу нова (за нинішніх умов онлайн) місія Міжнародного валютного фонду за чинною програмою. Відповідно до неї, Україні ще можуть виділити до $750 млн.

Довідка. Цього року Україна вже отримала допомогу від МВФ, спрямовану на боротьбу з наслідками COVID-19 на суму $2,7 млрд, і макрофінансову допомогу від Євросоюзу на суму 600 млн євро, що дозволить закінчити цей рік без істотних фіскальних проблем. 

В українському суспільстві вже багато років точиться дискусія, чи потрібно Україні співпрацювати з МВФ. Це неправильна постановка питання в принципі, тому що це визначається не емоційно "хочу, не хочу", а раціональним станом економіки, дефіциту бюджету, макрофінансової стабільності. А також можливістю залучити гроші до бюджету з інших джерел, наприклад, продати облігації на відкритому ринку.

Як взагалі влаштована система МФО і донорів

МВФ – не єдиний кредитор, є й інші: Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР), Європейський інвестиційний банк (ЄІБ), Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР), ЄС, США, інші розвинені країни.

В межах однієї країни, з якою вони всі працюють, кредитори намагаються діяти скоординовано: дають кредити прямо в бюджет, або фінансують окремі проєкти, фінансують проєкти, які мало цікаві для комерційних банків, наприклад, модернізація комунальної інфраструктури.

Крім виконання геополітичних завдань, МФО і донори намагаються розвивати системоутворювальні інститути (національні банки, судову систему, фондовий ринок), ринкові відносини і зменшення впливу (особливо фінансового) держави на різні економічні сфери. Реформування цих сфер є частиною умов кредитних договорів.

Чому основна увага приділяється МВФ, тоді як є багато інших МФО та донорів

МВФ – найбільший кредитор і орієнтований на найскладніші реформи. Це "фіскальний аудитор і макроризик-менеджер", який не дасть грошей, якщо на рівні країни "дебет не відповідає кредиту", і на нього здебільшого орієнтуються інші МФО. 

Яка ситуація в Україні

Один з ключових фокусів МВФ в Україні – макрофінансова стабільність і фіскальна політика. Зокрема, одне із завдань місії – це переконатися, що уряд і Національний банк контролюють ситуацію і адекватно оцінюють ризики, щоб підвищити надходження до бюджету шляхом зниження корупції, непрямого субсидування, а також раціональних витрат, плюс незалежність і транспарентність банківської системи. Іншими словами, МФО і донори встановлюють, наприклад, контроль НБУ за проблемними банками.

Станом на 31 серпня 2021 року державний і гарантований державою борг України становив $ 92,53 млрд.

2022 року Україна вимушена буде виплатити близько $ 15 млрд (у півтора рази менше, ніж 2021 року), з яких майже $ 1,5 млрд – кредити МФО. Водночас немає пікових точок виплат боргу, а це означає, що Україні не доведеться шукати додаткові фінансові ресурси для його погашення.

Якщо у 2022 році зовнішні ринки будуть сприятливі, то бюджет планується профінансувати переважно за рахунок ОВДП – 76% і лише на 15% за рахунок грошей МВФ і МФО.

Так чи потрібен Україні МВФ

Правильно ставити питання: "Чи впорається державний бюджет без МВФ та інших кредиторів з виплатою пенсій, субсидій, зарплат бюджетникам, фінансуванням державних інфраструктурних проєктів?". Якщо впорається, то у нас сильна економіка і міжнародна макропідтримка не потрібна.

Але сторони не завжди можуть досягти угоди в конкретний період часу. Тому уряд має думати про альтернативні джерела фінансування бюджетних витрат. Але ринкові механізми фінансування для країн, що розвиваються, дорожчі і не завжди доступні.

Цього року неконтрольованих проблем для бюджету не передбачається, оскільки уряд вже отримав істотну допомогу і успішно залучив боргові ресурси на зовнішніх ринках. Але з огляду на ситуацію на енергоринках, краще домовлятися заздалегідь, щоб не опинитися як в ситуації цього року, коли бюджет збалансувався за допомогою МВФ за програмою підтримки постраждалих від COVID-19 держав. 

Ми маємо розуміти, що це геополітичні кредити і сторони мусять шукати компроміс з урахуванням конкретної ситуації і з прицілом на майбутнє. Особливо, якщо Україна хоче бути повноцінним членом європейської спільноти.

Якщо Ви помітили орфографічну помилку, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl+Enter.
Статті, що публікуються в розділі "Думки", відображають точку зору автора і можуть не збігатися з позицією редакції LIGA.net

Коментарі

Останні новини