Заработать на облигациях: особенности инвестирования и перспективы дохода

Почему население начало покупать облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ) и каковы преимущества этого вида инвестирования перед банковскими вкладами (депозитами)?

Каковы особенности введения средств на счета для покупки облигаций, размер комиссий и есть ли возможность их продажи до завершения сроков выплат?

Почему одни инвесторы выбирают "длинные" бумаги, а другие – "короткие"?

Какие проценты платят за ОВГЗ сейчас и как долго это продлится?

Ответы на эти вопросы – в интервью финансового эксперта, экс-банкира, а ныне руководителя брокерского подразделения ICU Андрея Величко для LIGA.net.

ОВГЗ – особенности покупки и продажи

– По данным представителей вашей компании, портфель облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) у физических лиц растет за счет новых инвесторов, а не наращивания портфеля уже имеющихся клиентов. Почему так и к чему это может привести?

Основной ключ роста – это увеличение финансовой грамотности населения. Украинцев теперь интересует не только депозит, но и что такое ОВГЗ. Почему?

В начале полномасштабной войны государство призвало граждан, чтобы они помогали бюджету и покупали военные облигации. Для этого оно максимально диджитализировало этот процесс и с помощью очень популярного приложения "Дия" запустило покупку военных ОВГЗ.

Поэтому рядовой гражданин может начать инвестировать в облигации даже от одной тысячи гривен. И можно это делать в телефоне в два клика, и очень просто. Это побуждает людей разбираться, что это вообще за инструмент заработка, как им пользоваться, какие у него преимущества над депозитом

Во-первых, это 100% гарантии возврата от государства. До полномасштабного вторжения таким мог похвастаться только Ощадбанк. А также очень весомый фактор – это отсутствие налогов против 19,5% налогообложения дохода с депозитов.

До этого у нас 30 лет население хранило средства преимущественно в банках. Люди уже привыкли к депозитам, понимают, как они работают. А ОВГЗ – раньше это был какой-то тайный ларец, к которому  многие хотели добраться, но не знали, что это и как это. А сейчас, за счет публичности, открытости и доступности этого инструмента, он все дальше набирает популярность.

– Что касается выкупа ОВГЗ. Возможен ли досрочный выкуп облигаций? Если да – то при каких условиях?

Да, возможен. Мы поддерживаем своих клиентов при желании не только купить, но продать. Эта процедура достаточно легкая, клиент в нашем приложении в два клика может продать ровно столько бумаг, сколько он хочет.

– А в Дии это так же работает?

В Дии вы можете купить исключительно военные бумаги и держать их до погашения, потому что история с Дией – это о поддержке государства.

В нашем приложении ICU Trade мы покупаем в полном объеме.

– Какие у вас проценты за введение и вывод средств?

Мы не берем комиссию с клиента за введение средств на счет. Есть возможность перевести их по реквизитам из своего банка или через онлайн-сервис Portmone бесплатно. Но через Portmone это происходит на следующий рабочий день. То есть это немного дольше, но бесплатно.

– Какова сумма первой покупки, сколько покупают облигаций и сколько есть смысл покупать вообще?

Хороший вопрос. До полномасштабного вторжения у нас средний чек был около 200 000 грн. Сейчас, когда существенно увеличивается количество клиентов и сделок, средний чек составляет около 70 000 грн.

Общий портфель физических лиц в ОВГЗ составляет 48,32 млрд грн. В депозитах – около 1,1 трлн грн. Но в начале полномасштабного вторжения ОВГЗ в собственности украинцев было только на 25,52 млрд грн. Так что тенденция роста популярности государственных облигаций наглядна.

Новички или инвесторы, только пробующие зайти в ОВГЗ, любят инвестировать в более "короткие" бумаги – облигации, срок погашения которых до — шести месяцев. Это понятно, потому что они хотят посмотреть, как работает этот инструмент, чтобы все же средства вернулись на счет. И когда клиент убеждается, что деньги вернулись на счет, инструмент работает, то уже решает, что можно дальше инвестировать.

А вот инвесторы с более длительным опытом сотрудничества с ОВГЗ пытаются сейчас инвестировать в более длительные сроки — это 2025 год, 2026 год и даже 2027-й, чтобы зафиксировать хорошие доходности на тенденции снижения ставок.

– А как еще рынок реагирует на снижение учетной ставки НБУ?

Рынок ожидает, что учетная ставка будет снижаться до приемлемых коридоров. И, соответственно, доходности также будут реагировать и снижаться по учетной ставке. Поэтому инвесторы и хотят зафиксировать нынешние 20% доходности, покупая длинные облигации на пять лет. Потому что если через год ставка будет, например, около 15%, то и доходность по облигациям будет ниже.

– Есть ли смысл покупать валютные ОВГЗ?

Базовое правило любых инвестиций – диверсификация. Потому, если есть возможность, лучше диверсифицировать бумаги и по валюте. Хотя в долларе и евро ставки ниже.

– Если покупать ОВГЗ через ICU, а не через Дию, нужно платить налог?

Независимо от того, как население покупает военные или обычные ОВГЗ – через Дию, через наше приложение, через коммерческие банки – налогообложение ноль. Для всех физлиц. То есть нет ни налога на доходы физических лиц, ни военного сбора. Все гривни, доллары или евро, которые заходят клиентам на счет, — это чистая их прибыль.

– Тогда как именно финкомпания зарабатывает на ОВГЗ? Я так понимаю, вы приобретаете какой-то определенный объем, а потом за некий процент продаете?

Наш заработок обычно — это брокерская комиссия, комиссия депозитарного учреждения и разница между ценой покупки и продажи. Но как только началось полномасштабное вторжение, почти весь рынок принял решение, что не будет брать комиссии за покупку или хранение военных ОВГЗ.

У кого-то они могут еще есть, но обычно это или ноль, или очень маленькие комиссии по покупке или хранению. Основная цель – это все-таки помочь государству.

А мы пошли еще дальше. У нас для физических лиц вообще нет комиссии ни за покупку, ни за продажу, ни за хранение — как по военным, так и по обычным ОВГЗ.

– Из собственного опыта: иногда при покупке облигаций у вас через приложение "Дия" клиенту приходят отказы, хотя в перечне брокеров вы стоите. Почему так?

Бывает так, особенно по "коротким" бумагам, которые в маленьких объемах остаются, скажем, 300-400 штук. Пока вы подаете заявку, их кто-то уже купил. Это происходит в режиме онлайн, в реальном времени, когда большое количество клиентов параллельно покупает. Поэтому бывают такие случаи. Еще это может быть потому, что клиент подал заявку на покупку на сумму больше, чем есть на остатке на счете. Или закончилось установленное Дией время для  подтверждения соглашения. Иногда бывают и технические нюансы со связью, ведь покупки совершаются обычно по телефону. А если покупатель в дороге или в бомбоубежище, связь может выбивать.

Но наша поддержка всегда готова помочь клиентам. Опять же, клиент может физически купить эти бумаги и через наше приложение ICU Trade. Там есть и невоенные, и многие другие.

– А какие ОВГЗ сейчас доступны через приложение ICU? Какие самые высокие, самые низкие доходности и какая линейка государственных облигаций?

Сейчас у нас есть и самые длинные бумаги с погашением в 2027 году. Там ставка 19,75% в гривне. То есть вы можете зафиксировать на четыре года такую ставку. Это очень привлекательно.

Мы надеемся, что гривня после окончания войны, после старта восстановления, будет укрепляться. Как мы уже видели несколько лет назад, когда гривня дошла до 30 грн/$, а затем вернулась до 25-26 грн/$.

И сейчас все надеются, что будет восстановление Украины, будут инвестировать, будет поступление валюты. Соответственно, гривня должна укрепляться. Таких ставок, как сейчас, может уже и не быть.

Что касается самых коротких бумаг, то это бумаги, погашение по которым должно быть уже в октябре.

А еще между короткими и длинными – несколько десятков вариантов по срокам и доходностям.

Перспективы рынка ОВГЗ и заработка на нем

– Относительно курса гривни были заявления Минфина, который ориентируется на 40 грн/$ в бюджете 2024 года. Нацбанк, в свою очередь, утверждает, что не настроен на такие показатели и будет всячески сдерживать девальвацию. Какой, по вашему мнению, приемлем будет курсовой коридор, чтобы доходность интересовала инвесторов?

Это хороший вопрос. Точного ответа на него не может быть, потому что мы все же находимся в состоянии войны и на курс влияют очень много факторов. Даже Нацбанк, учитывая макроэкономические данные на рынке, может несколько раз корректировать свои прогнозы.

Сейчас мы знаем о намерениях НБУ отпустить курс согласно договоренностям с МВФ к более плавающему рыночному. Но как именно будет это происходить, пока сложно сказать. Но не выше 42 грн/$, согласно плану бюджета на 2024 грн. И то — при крайне негативном сценарии. Поэтому курс вполне может быть и ниже этого, потому что он все равно будет хоть и более гибким, но подконтрольным.

– Это в позитив или в негатив, как думаете?

Я полагаю, что Нацбанк за полтора года войны не дал нам никакой причины ему не доверять. Несмотря на беспрецедентные вызовы, гривня стабильна, банки выплачивают средства населению, финансовый рынок работает, как в мирное время. Поэтому, думаю, что действительно Нацбанк обязательно примет именно те правильные решения, которые будут только в плюс для нашей страны.

– Что скажете по поводу корпоративных облигаций? Мы знаем, что уже после начала большой войны есть прецеденты их выпуска, например Новой поштой. Насколько они могут быть интересны?

В настоящее время заимствования у них достаточно дорогие, под 20-22%. Но это небольшие объемы выпусков на 100-200 млн грн. Сейчас размещаются и Moneyveo, и Новая пошта. Но из-за небольших объемов их быстро забирают корпоративные клиенты, и до населения они даже не доходят.

Я считаю, что именно этот инструмент будет более интересен эмитентам, когда рынок ОВГЗ снизится до доходности около 15%. Тогда и корпоративный сектор будет привлекать деньги под меньшие ставки.

Сейчас, если они привлекают, скажем, под 25%, их бизнес должен генерировать еще больше, чем эти проценты. А в период войны это сложно. Особенно когда есть риск ежедневных прилетов.

– Относительно муниципальных займов. Они ориентированы в первую очередь на банки? Может ли их купить физлицо?

Я считаю, что этот инструмент будет очень популярен после войны, когда начнется восстановление. Думаю, наши зарубежные партнеры будут инвестировать именно в города. В частности, из-за выкупов муниципальных облигаций.

Пока это не имеет для них смысла, потому что каждый город находится под очевидным риском. И это экономически нецелесообразно для большинства инвесторов.

– А евробонды?

Евробонды выпускались для привлечения средств за границей. И они в основном торгуются за границей. В начале 2022 года их активно заводили в Украину и покупали локальные инвесторы. Но сейчас, пока война, по ним нет большой активности.

Причина этому – уже была проведена одна реструктуризация, срок по евробондам продлен на два года. А окончательное решение должно быть принято в 2024 году. В первом квартале 2024 года Минфин Украины намерен вернуться к этому вопросу.