Заробити на облігаціях: особливості інвестування та перспективи доходу

Чому населення почало купувати облігації внутрішньої держпозики (ОВДП) і які переваги цього виду інвестування перед банківськими вкладами (депозитами)?

Які особливості заведення коштів на рахунки для купівлі облігацій, розмір комісій і чи є можливість їхнього продажу до завершення термінів виплат?

Чому одні інвестори обирають "довгі" папери, а інші – "короткі"?

Які відсотки платять за ОВДП зараз і як довго це триватиме?

Відповіді на ці питання – в інтерв'ю фінансового експерта, ексбанкіра, а нині керівника брокерського підрозділу ICU Андрія Величка для LIGA.net.

ОВДП – особливості купiвлi та продажу

– За даними представників вашої компанії, портфель облігацій внутрішньої держпозики (ОВДП) у фізичних осіб зростає завдяки  новим інвесторам, а не нарощуванню портфеля вже наявних клієнтів. Чому так і що це може спрчинити?

Основний ключ зростання – це збільшення фінансової грамотності населення. Українців тепер вже цікавить не тільки депозит, але й що таке ОВДП. Чому?

На початку повномасштабної війни держава закликала громадян, щоб вони допомагали бюджету та купували військові облігації. Для цього вона максимально диджиталізувала цей процес і за допомогою дуже популярного застосунку "Дія" запустила купівлю військових ОВДП.

Тому зараз пересічний громадянин може почати інвестувати в облігації навіть від однієї тисячі гривень. І можна це робити в телефоні у два кліки, і дуже просто. Це спонукає людей розбиратись, що то взагалі за інструмент заробітку, як ним користуватись, які у нього переваги над депозитом.

По-перше, це наразі 100% гарантії повернення від держави. До повномасштабного вторгнення таким міг похвалитися тільки Ощадбанк. А також дуже вагомий фактор – це відсутність податків, проти 19,5% оподаткування доходу з депозитів.

До цього у нас 30 років населення зберігало кошти переважно в банках. Люди вже звикли до депозитів, розуміють, як вони працюють. А ОВДП – раніше це була якась таємна скринька, до якої багато хто хотів дістатись, але не знав, що це та як це. А зараз, завдяки публічності, відкритості та доступності цього інструменту, він дедалі набирає популярність.

­– Щодо викупу ОВДП. Достроковий викуп облігацій можливий? Якщо так – то за яких умов?

Так, можливий. Ми підтримуємо своїх клієнтів у разі бажання не тільки купити, а й продати. Ця процедура достатньо легка, клієнт в нашому застосунку у два кліки може продати рівно стільки паперів, скільки він хоче.

– А в Дії це так само працює?

У Дії ви можете купити виключно військові папери й тримати їх до погашення, бо все ж таки історія з Дією – це про підтримку держави.

У нашому застосунку ICU Trade ми відкуповуємо в повному обсязі.

– Які у вас відсотки за заведення і виведення коштів?

Ми не беремо комісію з клієнта за заведення коштів на рахунок. Є можливість переказати їх за реквізитами зі свого банку або через онлайн-сервіс Portmone безкоштовно. Але через Portmone це відбувається наступного робочого дня. Тобто це трішки довше, але безкоштовно.

– Яка сума першої купівлі, скільки купують облігацій і скільки є сенс купувати взагалі?

Гарне запитання. До повномасштабного вторгнення у нас середній чек був приблизно 200 000 грн. Зараз, коли суттєво збільшується кількість клієнтів і угод, середній чек складає десь 70 000 грн.

Загальний портфель фізичних осіб в ОВДП складає наразі 48,32 млрд грн. В депозитах – близько 1,1 трлн грн. Але на початку повномасштабного вторгнення ОВДП у власності українців було тільки на 25,52 млрд грн. Тож тенденція зростання популярності державних облігацій наочна.

Новачки або інвестори, які тільки-тільки пробують зайти в ОВДП, полюбляють інвестувати в більш "короткі" папери – облігації, термін погашення яких — до шести місяців. Це зрозуміло, бо вони хочуть подивитися, як саме працює цей інструмент, щоб все ж таки кошти повернулися на рахунок. І коли клієнт переконується, що кошти повернулися на рахунок, інструмент працює, то вже вирішує, що можна далі інвестувати.

А от інвестори з тривалішим досвідом співпраці з ОВДП намагаються зараз інвестувати в триваліші терміни — це 2025 рік, 2026 рік і навіть 2027-й, щоб зафіксувати гарні дохідності на тенденції зниження ставок.

– А як ще ринок реагує на зниження облікової ставки НБУ?

Ринок очікує, що облікова ставка знижуватиметься до прийнятних коридорів. І, відповідно, дохідності так само реагуватимуть і знижуватимуться за обліковою ставкою. Тому інвестори й хочуть зафіксувати нинішні 20% дохідності, купуючи "довгі" облігації  на п'ять років. Бо якщо через рік ставка буде, наприклад, близько 15%, то й дохідність за облігаціями буде нижчою.

– Чи є сенс купувати валютні ОВДП?

Базове правило будь-яких інвестицій – диверсифікація. Тому, якщо є можливість, краще диверсифікувати папери й за валютою. Хоча в доларі та євро ставки нижчі. 

– Якщо купувати ОВДП через ICU, а не через Дію, треба сплачувати податок?

Незалежно від того, як населення купує військові або звичайні ОВДП – через Дію, через наш застосунок, через комерційні банки – оподаткування нуль. Для всіх фізичних осіб. Тобто немає ані податку на доходи фізичних осіб, ані військового збору. Всі гривні, долари або євро, які заходять клієнтам на рахунок, — це їх чистий прибуток.

– Тоді як саме фінкомпанія заробляє на ОВДП? Я так розумію, ви купуєте якийсь певний обсяг, а потім за певний відсоток продаєте?

Наш заробіток зазвичай — це брокерська комісія, комісія депозитарної установи та різниця між ціною купівлі й продажу. Але щойно  розпочалося повномасштабне вторгнення, майже весь ринок ухвалив рішення, що не братиме комісії за купівлю або зберігання військових ОВДП.

У когось вони може ще є, але зазвичай це або нуль, або дуже маленькі комісії за купівлю чи зберігання. Основна мета – це все ж таки допомогти державі.

А ми пішли ще далі. У нас для фізичних осіб взагалі немає комісії ані за купівлю, ані за продаж, ані за зберігання — як за військовими, так і за звичайними ОВДП.

– З власного досвіду: іноді у разі купівлі облігацій у вас через застосунок "Дія" клієнту приходять відмови, хоча в переліку брокерів ви стоїте. Чому так?

Буває так, особливо за "короткими" паперами, які в маленьких об'ємах залишаються, скажімо, 300-400 штук. Поки ви подаєте заявку, їх хтось вже купив. Це відбувається в режимі онлайн, в реальному часі, коли велика кількість клієнтів паралельно з вами купує. Тому бувають такі випадки. Ще це може бути через те, що клієнт подав заявку на купівлю на суму більшу, аніж є на залишку на рахунку. Або вийшов відведений Дією час на підтвердження угоди. Іноді бувають й технічні нюанси зі зв’язком, адже купівлі здійснюються зазвичай через телефон. А якщо покупець в дорозі чи бомбосховищі, зв’язок може вибивати.

Але наша підтримка завжди готова допомогти клієнтам. Знову ж таки, клієнт може фізично купити ці папери і через наш застосунок ICU Trade. Там є і невійськові, і багато інших.

– А які ОВДП зараз доступні через застосунок ICU? Які найвищі, найнижчі дохідності та яка лінійка саме державних облігацій?

Зараз у нас є і найдовші папери з погашенням у 2027 році. Там ставка 19,75% в гривні. Тобто ви можете зафіксувати на чотири роки таку ставку. Це дуже привабливо.

Ми сподіваємось, що гривня після закінчення війни, після старту відновлення, укріплюватиметься. Як ми вже бачили декілька років тому, коли гривня дійшла до 30 грн/$, а потім повернулася до 25-26 грн/$.

І зараз усі сподіваються, що буде відбудова України, будуть інвестувати, буде надходження валюти. Відповідно, гривня має укріплюватися. Тож таких ставок, як зараз, може вже й не бути.

Стосовно найкоротших паперів, то це папери, погашення за якими має бути вже у жовтні.

А ще між короткими та довгими – кілька десятків варіантів за термінами та дохідностями.

Перспективи ринку ОВДП та заробітку на ньому

– Стосовно курсу гривні були заяви Мінфіну, який орієнтується на 40 грн/$ у бюджеті 2024 року. Нацбанк, своєю чергою, стверджує, що не налаштований на такі показники й буде всіляко стримувати девальвацію. Який, на вашу думку, буде прийнятний курсовий коридор, щоб дохідність цікавила інвесторів?

Це хороше запитання. Точної відповіді на нього не може бути, бо ми все ж таки перебуваємо у стані війни й на курс впливають дуже багато факторів. Навіть Нацбанк, з огляду на макроекономічні дані на ринку, може декілька разів коригувати свої прогнози.

Зараз ми знаємо про наміри НБУ відпустити курс згідно з домовленостями з МВФ до більш плаваючого ринкового. Але як саме це відбуватиметься, поки складно сказати. Але не вище за 42 грн/$, згідно з планом бюджету на 2024 грн. І то — у вкрай негативному сценарії. Тому курс цілком може бути й нижче цього, бо він все одно буде хоч й гнучкішим, але підконтрольним.

– Це в позитив чи в негатив, як вважаєте?

Я думаю, що Нацбанк за півтора року війни не дав нам жодної причини йому не довіряти. Попри безпрецедентні виклики, гривня стабільна, банки виплачують кошти населенню, фінансовий ринок працює, як в мирний час. Тому, думаю, що дійсно НБУ обов'язково ухвалить саме ті правильні рішення, які будуть тільки в плюс для нашої країни.

– Що скажете стосовно корпоративних облігацій? Ми знаємо, що вже після початку великої війни є прецеденти їх випуску, наприклад Новою поштою. На скільки вони можуть бути цікавими?

Наразі запозичення в них доволі дорогі, під 20-22%. Але це невеликі об'єми випусків, на 100-200 млн грн. Зараз розміщуються і Moneyveo, і Нова пошта. Але через маленькі об'єми їх швидко забирають корпоративні клієнти, і до населення вони навіть не доходять.

Я вважаю, що саме цей інструмент буде більше цікавий емітентам, коли ринок ОВДП зменшиться до дохідності близько 15%. Тоді й корпоративний сектор залучатиме гроші під менші ставки.

Зараз, якщо вони залучають, скажімо, під 25%, їхній бізнес повинен генерувати ще більше коштів, ніж ці відсотки. А в період війни це складно. Особливо, коли є ризик щоденних прильотів.

– Стосовно муніципальних позик. Вони орієнтовані насамперед на банки? Чи може їх купити фізособа?

Я вважаю, що цей інструмент буде дуже популярний після закінчення війни, коли розпочнеться відбудова. Думаю, що наші закордонні партнери інвестуватимуть саме в міста. Зокрема, через викупи муніципальних облігацій.

Наразі це не має для них сенсу, бо кожне місто є під очевидним ризиком. І це економічно недоцільно для більшості інвесторів.

– А євробонди?

Євробонди випускалися для залучення коштів за кордоном. І вони переважно торгуються за кордоном. На початку 2022 року їх активно заводили в Україну і купували локальні інвестори. Але зараз, поки війна, за ними немає великої активності.

Причина тому – вже була проведена одна реструктуризація, термін за євробондами подовжено на два роки. А остаточне рішення має бути ухвалене у 2024 році. В першому кварталі 2024 року Мінфін України має наміри повернутись до цього питання.