Зміст:
  1. Економіка поволі відновлюється 
  2. Курс гривні 
  3. Інфляція  
  4. Доходи українців 
  5. Банківський сектор 
  6. Ринок нерухомості 
  7. Міжнародна допомога 

Національний банк опублікував новий звіт про фінансову стабільність, який підсумовує ситуацію в українській економіці наприкінці вкрай складного 2022 року.  

Тільки економіка України почала відновлюватись, як черговий удар по ній Росія завдала своїми атаками на енергетичну інфраструктуру. 

Натомість міжнародні партнери лише збільшують допомогу Україні, що зокрема дозволяє гривні почувати себе доволі впевнено. І ціни вище прогнозів у 30% не зростуть. 

Основні тези з масштабного звіту (на 47 сторінок) Національного банку — в огляді LIGA.net.  

Економіка поволі відновлюється 

У третьому кварталі українська економіка почала відновлення після великого падіння у першому півріччі. Цьому сприяли стабілізація фронту та вдалі наступи ЗСУ, що дозволило налагоджувати виробництво та ланцюги постачання. 

Також позитивний вплив мала так звана зернова угода, яка дозволила збільшити експорт агропродукції, покращити умови для зберігання нового врожаю та стимулювала суміжні галузі. 

Однак із жовтня Україна отримала новий потужний удар по економіці — енергетичний терор з боку Росії.  

"Дефіцит електроенергії призводить до простоїв бізнесу, ускладнює логістику та продаж. Тож у четвертому кварталі обсяги виробництва знову почали скорочуватися", — йдеться у звіті. 

Негативний вплив енергетичного терору може призвести до виснаження ресурсів підприємств, зниження їхньої платоспроможності та посилення кредитних ризиків. Деякі компанії можуть взагалі припинити роботу.  

Тож ризики спаду виробництва вищі, ніж імовірність позитивних зрушень.  

Загалом за підсумками 2022 року економіка України впаде приблизно на третину. 

Курс гривні 

У липні Нацбанк послабив офіційний курс гривні на 25% (з 29,25 до 36,6 грн/$), але у порівнянні з тим періодом ситуація на валютному ринку покращилася.  

Так, пом’якшення валютних обмежень та запуск зернового коридору (що збільшило експорт і, відповідно, надходження валюти в країну) послабили тиск на валютний ринок.  

Завдяки цьому Нацбанк зменшив обсяги своїх інтервенцій на міжбанку. У червні було мінус $4 млрд, за підсумками листопада — мінус $1,6 млрд.  

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

"Однак валютний ринок усе ще не здатен самостійно збалансуватися, попит на валюту з боку бізнесу та населення залишається високим", — наголошується у звіті. 

Тобто, попри покращення ситуації, Україна не готова до повернення плаваючого курсу. Про це неодноразово говорили посадовці НБУ і про це йдеться у звіті.  

Ще один позитив у цьому питанні — золотовалютні резерви України досягли $28 млрд завдяки міжнародній допомозі, що більше за обсяг резервів на початку вторгнення.  

"Цей рівень покриває три з половиною місяці майбутнього імпорту", — уточнили в НБУ. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Інфляція  

Зростання цін не стало більшим за очікуване — за підсумками року інфляція не перевищить 30%.  

Причини зростання цін ті самі: руйнування виробничих потужностей, порушення логістики, зростання виробничих витрат, обмежена пропозиція окремих товарів, високі ціни на світових ринках, послаблення гривні.  

Стримувати інфляцію допомогли підвищення Нацбанком облікової ставки до 25%, пригнічений попит, а також фіксація тарифів на житлово-комунальні послуги. Матимуть вплив ці фактори й наступного року. 

Натомість вже згаданий енергетичний терор Росії перебуває у списку факторів, які негативно впливають на зростання цін.

Також автори звіту окремо згадують ціни на світових ринках — вони поступово знижуються, хоч і залишаються на історично високих рівнях. Так, дешевшають зернові (зокрема й через роботу "коридору" з України), залізна руда, нафта, газ.  

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Зниження цін на енергоносії позитивне для України, але з настанням холодів вони залишаються високими та волатильними. 

Доходи українців 

З початком війни доходи людей у приватному секторі різко обвалились, але статистично ці втрати значною мірою компенсувались завдяки виплатам військовослужбовцям. Розмір цих виплат стрімко збільшився.  

"Дані про сплати єдиного соціального внеску та ПДВ свідчать, що номінальні доходи населення у другому півріччі перевищують торішні показники", — йдеться у звіті. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Зростання номінальних доходів та ощадливе споживання сприяли збільшенню заощаджень. Також зростали залишки коштів населення на банківських рахунках. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Банківський сектор 

Сектор продовжує нарощувати ліквідність завдяки надходженню коштів клієнтів, які отримують їх насамперед через державні виплати. Понад половину видатків бюджету забезпечили міжнародна допомога та емісія Нацбанку (тобто "друк" гривні).  

Однак наповнення банківської системи новими ресурсами (з-поза вітчизняної приватної фінансової системи) відбувається доволі нерівномірно. Основний об’єм цих коштів отримують передусім найбільші державні банки — Ощадбанк і ПриватБанк. 

Натомість у приватних українських та іноземних банках кошти населення у другому півріччі поволі скорочувалися.  

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Кредитування банками залишається вкрай обмеженим, здебільшого бізнес залучає кошти завдяки державним програмам (насамперед 5-7-9%). 

"У наданих у другому півріччі за програмою держпідтримки позиках переважають кредити аграріям та підприємствам торгівлі", — йдеться у звіті. 

Також банки поволі визнають кредитні втрати, хоча, на думку НБУ, вони із цим зволікають. Так, на початку воєнного стану 13% корпоративного портфеля за сумою зазнали дефолту, на початок листопада частка непрацюючих кредитів зросла до 40,5%. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Попри все, банки здебільшого залишаються операційно прибутковими. Кількість операційно збиткових установ вже майже така сама, як і у 2021-му.  

Дві ключові складові доходів банків — чисті процентні доходи та чисті комісійні доходи — зростають. Чистий процентний дохід за одинадцять місяців зріс порівняно із показниками попереднього року на 28%. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ
Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Ринок нерухомості 

Попит на житло залишається дуже кволим. За даними нотаріусів, за дев'ять місяців 2022 року укладено трохи більше ніж 25% від кількості угод за аналогічний період 2021-го.  

Також повільно відновлюється будівництво нового житла, нерідко це відбувається лише на папері. За дев'ять місяців завершено будівництво 2,8 млн кв. м багатоквартирного житла, що вдвічі менше, ніж торік. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Руйнування житла та кволе відновлення галузі в майбутньому суттєво зменшить пропозицію на ринку і призведе до дефіциту після війни, наголошують у Нацбанку. 

Гривневі ціни зростають лише на первинному ринку нерухомості, найшвидше — на заході країни.  

"Зростання цін у низці регіонів помітно випереджає загальну інфляцію. За даними ЛУН, у Києві ціни на новобудови за січень-листопад цього року зросли на близько 40%, а у Львові — вдвічі швидше", — йдеться у звіті. 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

Іпотечне кредитування майже зникло. У березні-вересні були лише поодинокі випадки таких угод, у вересні-жовтні іпотеку видали понад 100 разів у середньому на 1 млн грн. Майже всі угоди — на вторинному ринку.  

Попит на ринку оренди залишається низьким, ціни стабілізувалися на рівні в середньому на 40% нижче показників лютого. 

Низькі ціни на оренду порівняно з цінами на нерухомість також стримуватимуть попит на нове житло. 

Міжнародна допомога 

Це фактично головний фактор, який дозволяє втримувати економіку країни.  

Попри те що війна затягнулася, підтримка України з боку партнерів лише збільшується, зазначають у Нацбанку. За 11 місяців ми отримали понад $28 млрд допомоги, з яких гранти — 42%.  

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

На наступний рік Рада ЄС вже затвердила 18 млрд євро допомоги, а в бюджеті США на допомогу Україні передбачено $45 млрд (йдеться не тільки про фінансову допомогу безпосередньо для держбюджету України, а й про інші види). 

Надійна гривня, обвал ринку нерухомості та наслідки енергетичного терору — звіт Нацбанку
Графіка: НБУ

У другому півріччі міжнародна допомога компенсує торговельний дефіцит та покриє відпливи капіталу.  

У новому році допомога партнерів залишиться основою для фінансування державного бюджету України. В ухваленому держбюджеті на наступний рік доходи передбачаються вдвічі нижчими за витрати, дефіцит — близько 21% ВВП ($35,5 млрд за поточним курсом).