USD:  26.25  26.82   EUR:  27.78  28.64

Казначейский сериал. Доходность валютных облигаций снижена

21.11.2012 12:00
Президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко в своей статье объясняет, почему Минфин снизил доходность казначейских обязательств

Новая серия казначейских обязательств - серия В - будет иметь номинальную доходность не 9,2%, а 8%. Это значит, что владельцы казначейских обязательств данной серии будут получать не 23 доллара каждые полгода, а только 20 долларов. Три доллара сумма небольшая, но - почему это произошло?

Ответ прост. Первую серию казначейских обязательств серии А раскупили довольно быстро. И, очевидно, в Минфине задумались - не слишком ли много платится процентов по данному финансовому инструменту. Как любой должник Минфин стремится как можно меньше платить по долгам. Не исключено, что Минфин вообще хотел бы, чтобы проценты по казначейским обязательствам были бы не больше 2-3%. Такие проценты могут показаться неправдоподобно низкими.  На самом гособлигации отдельных стран приносят доходность 0,58-1,48% годовых.

Снижение доходности неприятная вещь, но оно вряд ли существенно отразится на спросе на казначейские обязательства новой серии. Слишком быстро разошлась первая серия.  Динамика спроса показала, что уровень финансовой грамотности украинцев не такой уж и низкий. В первые дни покупок казначейских обязательств первой серии было много, а по мере роста цены продажи покупателей становилось все меньше и меньше. На текущий момент казначейские обязательства серии А  уже продаются по 505 долларов за одно обязательство номиналом в 500 долл.  Небольшая переплата, но переплата. В условиях украинского финансового рынка обычный украинец способен очень быстро разобраться во всех тонкостях финансовых процессов.

В условиях украинского финансового рынка обычный украинец способен очень быстро разобраться во всех тонкостях финансовых процессов

На стадии размещения первой серии казначейских обязательств в СМИ было довольно много дискуссий. Скептики утверждали, что правительство не сможет погасить казначейские обязательства: мол, вспомните непогашенные гособлигации СССР. Проблема долгов по гособлигациям СССР действительно существует. Если еще вклады Сбербанка СССР пытаются погашать, то о гособлигациях СССР никто не хочет даже воспоминать. Но, Украина это не СССР.  Это уже совершенно другая страна,  с совершенно другими долгами и финансовой системой.

И если уж вспомнили о том, что и когда не погашала Украина, то стоит вспомнить и о том, что в свое время Минфин осуществлял несколько выпусков казначейских обязательств и все они были погашены. Другое дело, что из-за  ошибки при установлении доходности по этим казначейским обязательствам, их доходность оказалась настолько низкой, что просто не могла стимулировать население их активно покупать. С занижением доходности казначейских обязательств тогда перестарались. Хочется верить, что в будущем специалисты Минфина не будет совершать таких непростительных ошибок.  Все-таки доходность долговой ценной бумаги это своего рода соглашение, которое должно удовлетворять обе стороны.

И не надо вспоминать об облигациях Сбербанка СССР. Иначе придется вспомнить непогашенные гособлигации и царской России. А в Западной Украине кому-то перепали по наследству непогашенные гособлгиации Автро-Венгрии или довоенной Польши. Между прочим, в свое время, остались не погашены и гособлигации  Конфедерации США. Когда рушатся государства, рушатся и их ценные бумаги. Поэтому если вы считаете, что Украина как государство может исчезнуть в течении ближайших лет, казначейские обязательства вам явно не подходят.  Но не все же такие пессимисты.

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра

ЛIГАБiзнесIнформ
Информационное агентство
www.liga.net
Печать
Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter

Добавление комментария означает Ваше согласие с Правилами комментирования.

Комментарий будет удален, если:

  • пропагандирует ненависть, дискриминацию по расовому, этническому, половому, религиозному, социальному признакам, содержит оскорбления, угрозы в адрес других участников обсуждения, конкретных лиц или организаций, нарушает любые применимые нормы права;
  • распространяет персональные данные третьих лиц без их согласия;
  • преследует коммерческие цели, содержит спам, рекламную информацию, ссылки на сторонние ресурсы;
  • содержит обсценную лексику и её производные, а также намёки на употребление лексических единиц, подпадающих под это определение
  • комментатор выдает себя за сотрудника сайта, автора и т.п.
  • по иным причинам (в случае если модератор считает это необходимым)

Если Вам кажется, что эти Правила слишком строги и/или жестоки - воздержитесь от написания комментариев на этом ресурсе.

blog comments powered by Disqus

Новости партнеров